报告称中国资本市场有较大增长空间发展迅速有力

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亚洲证券业与金融市场协会（ASIFMA）首席执行官马克·奥斯丁22日表示，中国资本市场的发展速度几乎史无前例。巨大的进展体现在很多方面，包括2016年初，中国银行间债券市场向广大国际投资者大举开放，以及为合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）推出额度登记制度，取代缓慢、不够透明的配额申请制度。

　　奥斯丁表示，只要改革措施得当，中国就有机会汲取发达市场经验和教训，并最终超越发达市场的成就。然而，改革要真正奏效，离不开各类机构的技术合作。应建立特别小组（目前已经成立一些特别小组），融会贯通地对特殊问题进行全面分析，最后加以解决。

　　奥斯丁说，中国长期以来一直利用有限的尝试和试点计划进行改革试水，这种做法非常成功。但中国现在可能需要出台改革方案，加速资本市场发展。一方面，全球低利率环境很可能结束，届时全球资本（包括中国资本）将涌向美国及其它发达经济体，以寻求更高的收益，这必然导致中国等发展中市场银根愈发紧缩。另一方面，中国经济越来越复杂，市场参与者越来越老练，因此中国迫切需要建立既灵活又稳健的金融基础设施。

　　ASIFMA当日发布《中国资本市场：前路导航》报告，针对中国如何改革其资本市场以应对经济增速放缓以及外资流入动力不足提出了详尽的建议。

　　报告认为，中国资本市场的发展速度迅猛，几乎史无前例，而且在一些领域已经处于世界领先地位。令人欣喜的是，中国有意放低投资者准入门槛并发展市场，为国内外投资者创造更多投资机会。与发达经济体相比，中国的资本市场有较大的增长空间，有潜力通过解决资本市场上的现有问题，改善政策和市场结构，来加强资本市场，从而推动繁荣，保障未来经济增长。

　　ASIFMA在报告中提出了一系列改革建议，以推动发展有深度并且流动性充足的股票、固定收益和外汇市场。报告主张制定范围更广泛的改革议程，鼓励发展更深入、流动性更强的资本市场，并提供更多的投资产品选择，以此消除汇率引起的种种顾虑。在中国资本市场上，应通过公开征询意见来提高透明度和政策一致性，这些措施可以加强金融改革的成效。要培育稳定的金融市场，需要与机构投资者开展密切对话，以认明问题，提出解决办法；同时，还需要开展个人投资者教育，向其清晰传递风险管理和分散投资的重要性。中国可以利用其在技术驱动型金融解决方案方面的世界领先优势，向投资者提供成本低、质量高的创新解决方案，例如利用替代性交易系统和其它交易平台。

　　ASIFMA称，如果中国希望使其股票市场实现多元化，并吸引更多的外国投资，则需要在一些重要领域采取全球标准，这些领域包括交易停牌、股票借贷、卖空、对不符合标准的公司予以退市，以及证券结算等。在固定收益、外汇及大宗商品方面，应鼓励各类电子执行策略开展竞争，提高市场效率，降低交易成本；应淘汰交易后人工操作流程，采用符合全球标准的流程；应就衍生品和回购出台法律文件；应阐明税收制度。

　　在市场基础设施方面，ASIFMA建议实施强制执行终止净额结算机制，通过修订《证券法》支持保证金交换，并允许第三方托管人代表过账对手方持有初始保证金。主管部门应优先使国内机构成为欧洲法律认可的类似中央交易对手清算所（CCP），以及美国《多德弗兰克法案》认可的类似衍生产品清算组织。通过允许国际投资者使用综合账户，便利其进入中国资本市场。确保中国的市场基础设施与国际标准接轨，以扩大人民币作为国际货币的使用。