楼市遇考：房贷利率存上调可能 住房按揭遭冷遇

继春节长假前上调中期借贷便利（MLF）利率后，节后首个交易日央行再次“出手”上调常备借贷利率（SLF）和逆回购利率。业内人士表示，货币政策收紧信号或导致房贷利率上调，在市场风险和政策风险双重压力下，银行可能会通过价格手段防控风险。此外，在加息周期和调控政策背景下，房地产（包括一线城市）将可能迎来长周期拐点。

房贷利率存上调可能

鸡年首个交易日，央行便祭出大动作：在公开市场进行200亿元7天期、100亿元14天期和200亿元28天期逆回购操作，操作利率较上期均上调10个基点，同日开展的SLF利率也全线上调。

一股份制银行宏观分析师告诉记者，央行春节前后的密集行动，是对货币政策操作转向的确认。随着基准利率货币政策工具中的作用和地位越来越低，MLF和SLF作为央行的主动管理型货币政策工具正在发挥越来越重要的作用，尤其是可以通过主动性操作实现货币的长短期配置。货币收紧政策收紧信号影响机制或将从央行向金融机构传导，最终形成终端实际贷款利率抬升。

终端贷款利率的抬升是否会导致房贷利率上调呢？近日记者走访多家银行网点了解到，包括招商银行、平安银行、建设银行、工商银行等在内的大多数银行首套房贷款利率没有变化，仍维持九折**折扣。民生银行一名客户经理告诉记者，该行首套房贷款利率打九折，但如果是民生银行优质客户且购买指定楼盘房产，**力度可打8.8折。

某大型股份制银行内部人士告诉记者，去年银监局和同业公会即向各银行下达房贷**折扣不低于九折的指导要求，银行可根据自身实际情况在该基础上进行调整，九折是业内较普遍的折扣。

走访中，大多数银行客户经理表示尚未接到总行上调房贷利率的通知，但也有个别表示“已经隐隐约约听到风声”。“还是存在顾虑，九折是比较普遍的，要是上调利率，客户肯定都跑到别的银行去了。”一位客户经理告诉记者。

虽银行方面尚未有明显动作，但不少人士仍认为房贷利率存在上调风险。

海通证券宏观分析师姜超在研报中指出，截至2016年9月末，银行住房贷款平均利率为4.52%，银行房贷平均期限应该在10年以上，当时10年期国开债利率只有3.13%。目前10年期国开债利率已接近4.1%，国开债完全是政府信用，对银行而言不用占用任何风险资本，但发放房贷要计提50%的资本占用，而银行是高利润率高杠杆行业，其资本金有限，因而资本占用的成本较高。按照目前4.1%的国开债利率，从历史数据比较看，合理的房贷利率应在5.5%左右。

姜超认为，央行确认货币市场“加息”的结果，意味着房贷利率存在大幅上调风险，目前5年期以上贷款基准利率为4.9%，这意味着按照5.5%的合理水平，所有的折扣房贷将全部绝迹，否则银行不如去买债。

恒丰银行研究院执行院长董希淼认为，央行货币市场操作利率上调的确会影响银行资金成本，不过银行资金成本提高不一定体现在房贷利率之上。“自去年10月以来，房地产调控趋严加大了银行市场风险和政策风险。在资金成本提高和外部风险加大的双重压力下，银行确实有可能通过价格手段来防控风险。”房贷利率上调有助于挤掉投资性、投机性购房需求，但需避免对刚需客户造成过多影响，商业银行应在贯彻落实国家对房地产宏观调控的基础上，满足普通老百姓首次购房和合理改善住房的需求。

住房按揭遭“冷遇”

业内人士指出，本次央行调高利率与1月“天价”信贷数据不无关系。

虽然央行尚未公布1月份信贷数据，但多家机构预计今年1月份新增信贷规模较大可能会超去年同期2.51万亿元，甚至将高达2.8万亿元。

华泰证券报告显示，预计1月份新增信贷达2.5万亿元。首先，1月是信贷大月，季节性安排虽然在宏观审慎评估体系（MPA）考核后有所弱化，但历史信贷节奏造成的信贷集中到期续作仍会延续；其次，提早投放信贷会更早获得利息收入，因此银行有提早投放信贷的积极性。另外，往年1月都会有大量新的基建项目资金投放。

国元证券分析师表示，从政策意图看，政策性利率上调与控制2017年1月信贷投放过快、近期PPI上涨引发货币当局对通胀压力的担心有关。去年1月新增信贷同比增长万亿元以上，导致央行紧急收紧银根，对部分小银行实施惩罚性提升存准率。可见1月例行是银行放贷的冲动时期，也是央行紧急收紧银根的时点。

虽然预估1月信贷数额仍会高企，但不少业内人士认为，2017年信贷规模在信贷结构中的占比将会下滑。央行数据显示，2016年12月新增居民中长期贷款创下近十个月新低，较11月大幅回落31%。

“部分原因是去年11月、12月存量缺乏额度无法投放，这些额度会在1月放出来，”一位商业银行内部人士告诉记者，“尤其是在货币政策稳健中性和房地产加强调控政策背景下，二三月份房贷回落速度会加快，政府项目和PPP信贷投放将吸纳较大的信贷资金。”

从春节假期房地产成交情况看，住房按揭可能遭“冷遇”。

继过去一年持续**之后，全国热点城市楼市鸡年春节期间迎来一片清冷，南京、杭州、苏州等地新房成交量纷纷萎缩，为近三年同期最低值。华创证券统计数据显示，春节两周中，第一周全国40城新房成交314.1万平方米，环比下降38.1%；第二周成交环比再下降89.2%至34.1万平方米。1月截至上周累计日均成交60万平方米，环比12月下降37.5%。

伴随楼市成交量萎缩，部分热点城市房价也出现松动。数据显示，1月深圳房价继续回落，成交均价54931元/平方米，环比下降0.03%；广州成交均价16970元/平方米，环比微跌0.61%。

楼市或迎拐点

平安证券认为，中国尚未进入加息周期，但严厉的房地产市场政策叠加折扣利率向上调整，对于房地产市场的负面冲击将较明显，前期房价上涨过快的一线和部分二线城市已进入调整周期。

国海证券研报指出，央行货币政策收紧信号相当于进一步确认宽松周期结束。从过去美国和日本经验看，历次房地产泡沫破灭过程中，货币收紧都是至关重要的条件。此外，过去政策托底房地产或将成为历史。一方面，各地严格执行限购政策，限制房地产住房信贷，房地产成交量大规模缩减；另一方面，一线城市开始严格限制人口流入，各地“两会”期间一线城市纷纷提出2020年人口的控制线。这意味着一线城市房地产需求未来将不会再大幅增加，房价（包括一线城市）将可能迎来长周期拐点。

深圳中原研究中心负责人告诉记者，受双重压力影响，今年楼市仍会面临较大压力。2017年新房市场成交量可能随供应增加有所回升，但二手房成交不乐观，整体价格已步入调整期，今年楼市将以震荡波动为主。该负责人同时指出，央行收紧货币政策的影响将会渐渐显现，节后投资需求应有所收敛，并会在一定程度上抑制节后楼市成交量回升。

也有房地产资深人士向记者表示，按照目前基础货币发行量和外汇储备对比来看，央行在货币市场的收缩完全不足以对冲货币泡沫，对于房地产市场而言，货币超发对房价的影响仍较大。

该人士表示，部分城市楼市量价齐跌主要有三方面因素：其一，2016年四季度各大热点城市的调控政策陆续落地，对市场需求面造成较明显的抑制；其二，热点城市地方政府对新房备案价格的控制；其三，受春节传统淡季影响。三大因素叠加造成量价齐跌的现状。受调控影响，预计热点城市2017年楼市成交量将缩水至2014年水平，价格缓慢上涨趋势并不会明显改变。

东兴证券分析师认为，2017年将成为此轮房地产繁荣周期的拐点，但地产行业并未没落，仍拥有巨大发展空间。尤其是在大城市即大都市圈进程快速发展背景下，稳定的政策环境和前瞻性的规划将为房地产行业开辟新的发展路径。虽然2016年可能是行业销售顶峰，但2017年可能成为房价的高点，且在未来相当长的时期内，行业总体规模仍有望保持在十万亿元以上。