北京瑞华嘉诚国际投资管理有限公司：企业投资风险系统
时间：2018-04-03 13:39|来源：未知|编辑：
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2014年IPO重启后至今，投资在不断的经历中越来越注重股权投资投后管理，也因此股权投资获得了更好的发展。投后管理不仅仅包括股权投资机构或投资股权投资后对被投企业的运营通过各种手段进行必要的风险监控，还包括通过股权投资机构的自身优势，为被投企业提供战略规划支持、专业人员及高管的引荐、后续融资支持、完善被投企业治理结构、资本市场发展规划及实施等方面的增值服务，以期将其投资收益最大化的一系列活动。
投后部门所需要把控的不仅包括了基金的经营风险，也涵盖了已投企业在经营环境和市场大趋势不断变化下，周遭各因素带来的不确定性。此时投后管理，可以尽可能降低企业的试错成本，尽量少走弯路，从而缩短完成初设目标所需要的周期，或者促使企业朝更合适的目标奋进。
投资风险是指在企业进行长短期投资时实际产生的报酬与预期报酬之间的可能偏离程度。二者间的可能偏离程度越大，则表明投资风险越高，反之则表明投资风险越低。企业在进行决策时，往往在客观上存在着许多诸如政治变化、自然灾害等不确定因素，在主观上存在着决策者能力有限、情况了解不足等问题，因此企业的投资风险难以避免。
企业要想取得良好的实际投资回报，首先就必须做好投资风险的控制。本文认为，建立风险预警系统是一个防患于未然的、科学的风险控制方法。
企业投资风险预警系统是在以对相关信息采集的基础上，分析可能导致投资项目出现风险的根源性因素，通过定性与定量相结合的方法发现企业投资活动中的潜在风险，并发出警示，最终实现对企业投资活动的风险预控。企业投资风险预警系统作为投资运行状况的晴雨表，具有多种功能：
信息收集功能。预警系统正常工作的前提就是要大量收集有关投资对象的各方面信息，如相关的产业政策、国内外市场竞争状况、行业发展状况、企业本身的各类信息等等，然后再在此基础上进行分析比较，判断是否需要预警。
监测功能。预警系统通过对收集到的信息资料及有关的数据进行投资项目的横向、纵向比较，判定投资项目运行过程特征属于何种景气状态以及预示着何种状态，当出现可能危害投资收益的关键因素时，预警系统能预先发出警告，提醒投资者早作准备或采取对策，从而实现对企业投资活动的监测。
控制危机功能。功能健全的企业投资风险预警系统，不仅能在运行不佳时先于风险的实际发生发出预警，而且能够及时指出导致状况恶化的根源因素，使决策者能在实际危机发生前尽早采取有效的应对措施，以防止风险的实际发生或尽量减少风险可能造成的损失。
警源是指导致风险发生的根源性因素。企业投资的成功需要将某些关键因素控制在一定的范围内，这些因素如果发生异常波动将可能导致企业投资总体上的失败。企业投资预警系统首先就需要确定这些因素，将之确定为警源，从而在投资运作过程中加以严密防范。
对于不同的企业来说，各自的关键因素也有所不同，因此在实际操作中应参照上述的警源分类，结合预警对象的特征和变化规律监测预警对象，准确的确定出各自的警源所在。任何风险的出现都会有预兆，通常某些指标会提前出现异常的波动，预警系统就是要根据一定的原则捕捉到这些异常。具体的来说，需通过两方面的工作来实现对企业投资风险警兆的辨识：一是定性分析，即通过对有关项目从决策到运营等几方面的定性描述判别是否出现警兆；二是定量分析，即通过投资预警指标体系的指标计算来确定警兆是否出现。
企业投资风险预警系统中的定性分析主要通过对一些无法具体量化而又对投资项目的运行起到决定作用的关键问题进行是非判断，从而决定是否发出预警。
定性分析应包括下列问题：投资前是否编制了详细的投资实施计划；投资项目决策前是否经过详尽的风险评估；投资项目实施是否有详细的内部控制制度；投资活动是否有合理明确的分工；企业是否有严格执行的定期财务检查制度等。如果这些问题出现了“否”的回答，则应视为警兆已经出现，系统应立即发出预警信号。
企业投资风险警兆的定量分析，企业投资风险预警指标体系就是定量分析的主要内容。通过建立运用投资风险预警指标体系，能够从定量的角度分析出投资项目是否存在潜在的风险，从而确定是否存在警兆。
预警指标的选择应遵循一定的原则来进行，具体的讲应包括以下六大原则：重要性原则，即所选指标应能够反映对投资收益有重要的影响；灵敏性原则，即所选指标能够比较灵敏的反映出投资项目运营的变动情况；超前性原则，即要求所选指标能够领先于投资项目实际变动的发生；稳定性原则，指对被选择的预警指标的变化幅度进行不同状态划分后，划分的标准能够保持相对稳定；时效性原则，是指所选择的指标能够按月、按季进行监测，从时间上能够及时地反映投资项目运营状况；可行性原则，所选取的指标必须符合实际情况，能够获得有关统计资料，并能够连续进行动态比较。
根据以上的六大原则，结合实际，可将投资预警指标体系从总体上划分为五大模块：项目盈利能力（X1）、项目运营效率（X2）、项目投资结构（X3）、项目发展潜力（X4）和项目安全性（X5）。在具体预警指标的选取方面，考虑到各指标间既能相互补充，又不重复，即尽可能全面综合地反映投资项目的运营状况，故每个预警模块各取多个具代表性的指标，综合起来共同构成投资风险预警指标体系。
实施投资后管理的总体目标是为了规避投资风险，加速风险资本的增值过程，追求最大的投资收益。为了达到总体目标，私募股权投资基金要根据已投资企业情况制定各个投资后管理阶段的可操作性强、易于监控的目标。分时期来看，投资后管理前期的目标应是深入了解被投资企业，与投资管理专家建立相互之间的默契，尽可能地达成一致的经营管理思路及企业管理形式，完成企业的蜕变，达到企业规范管理的目标。投资后管理中期的目标则是通过不断地帮助被投资企业改进经营管理，控制风险，推动被投资企业健康发展。
投后部门所需要把控的不仅包括了基金的经营风险，也涵盖了已投企业在经营环境和市场大趋势不断变化下，周遭各因素带来的不确定性。此时投后管理，可以尽可能降低企业的试错成本，尽量少走弯路，从而缩短完成初设目标所需要的周期，或者促使企业朝更合适的目标奋进。
投资风险是指在企业进行长短期投资时实际产生的报酬与预期报酬之间的可能偏离程度。二者间的可能偏离程度越大，则表明投资风险越高，反之则表明投资风险越低。企业在进行决策时，往往在客观上存在着许多诸如政治变化、自然灾害等不确定因素，在主观上存在着决策者能力有限、情况了解不足等问题，因此企业的投资风险难以避免。
企业要想取得良好的实际投资回报，首先就必须做好投资风险的控制。本文认为，建立风险预警系统是一个防患于未然的、科学的风险控制方法。
企业投资风险预警系统是在以对相关信息采集的基础上，分析可能导致投资项目出现风险的根源性因素，通过定性与定量相结合的方法发现企业投资活动中的潜在风险，并发出警示，最终实现对企业投资活动的风险预控。企业投资风险预警系统作为投资运行状况的晴雨表，具有多种功能：
信息收集功能。预警系统正常工作的前提就是要大量收集有关投资对象的各方面信息，如相关的产业政策、国内外市场竞争状况、行业发展状况、企业本身的各类信息等等，然后再在此基础上进行分析比较，判断是否需要预警。
监测功能。预警系统通过对收集到的信息资料及有关的数据进行投资项目的横向、纵向比较，判定投资项目运行过程特征属于何种景气状态以及预示着何种状态，当出现可能危害投资收益的关键因素时，预警系统能预先发出警告，提醒投资者早作准备或采取对策，从而实现对企业投资活动的监测。
控制危机功能。功能健全的企业投资风险预警系统，不仅能在运行不佳时先于风险的实际发生发出预警，而且能够及时指出导致状况恶化的根源因素，使决策者能在实际危机发生前尽早采取有效的应对措施，以防止风险的实际发生或尽量减少风险可能造成的损失。
警源是指导致风险发生的根源性因素。企业投资的成功需要将某些关键因素控制在一定的范围内，这些因素如果发生异常波动将可能导致企业投资总体上的失败。企业投资预警系统首先就需要确定这些因素，将之确定为警源，从而在投资运作过程中加以严密防范。
对于不同的企业来说，各自的关键因素也有所不同，因此在实际操作中应参照上述的警源分类，结合预警对象的特征和变化规律监测预警对象，准确的确定出各自的警源所在。任何风险的出现都会有预兆，通常某些指标会提前出现异常的波动，预警系统就是要根据一定的原则捕捉到这些异常。具体的来说，需通过两方面的工作来实现对企业投资风险警兆的辨识：一是定性分析，即通过对有关项目从决策到运营等几方面的定性描述判别是否出现警兆；二是定量分析，即通过投资预警指标体系的指标计算来确定警兆是否出现。
企业投资风险预警系统中的定性分析主要通过对一些无法具体量化而又对投资项目的运行起到决定作用的关键问题进行是非判断，从而决定是否发出预警。
定性分析应包括下列问题：投资前是否编制了详细的投资实施计划；投资项目决策前是否经过详尽的风险评估；投资项目实施是否有详细的内部控制制度；投资活动是否有合理明确的分工；企业是否有严格执行的定期财务检查制度等。如果这些问题出现了“否”的回答，则应视为警兆已经出现，系统应立即发出预警信号。
企业投资风险警兆的定量分析，企业投资风险预警指标体系就是定量分析的主要内容。通过建立运用投资风险预警指标体系，能够从定量的角度分析出投资项目是否存在潜在的风险，从而确定是否存在警兆。
预警指标的选择应遵循一定的原则来进行，具体的讲应包括以下六大原则：重要性原则，即所选指标应能够反映对投资收益有重要的影响；灵敏性原则，即所选指标能够比较灵敏的反映出投资项目运营的变动情况；超前性原则，即要求所选指标能够领先于投资项目实际变动的发生；稳定性原则，指对被选择的预警指标的变化幅度进行不同状态划分后，划分的标准能够保持相对稳定；时效性原则，是指所选择的指标能够按月、按季进行监测，从时间上能够及时地反映投资项目运营状况；可行性原则，所选取的指标必须符合实际情况，能够获得有关统计资料，并能够连续进行动态比较。
根据以上的六大原则，结合实际，可将投资预警指标体系从总体上划分为五大模块：项目盈利能力（X1）、项目运营效率（X2）、项目投资结构（X3）、项目发展潜力（X4）和项目安全性（X5）。在具体预警指标的选取方面，考虑到各指标间既能相互补充，又不重复，即尽可能全面综合地反映投资项目的运营状况，故每个预警模块各取多个具代表性的指标，综合起来共同构成投资风险预警指标体系。
实施投资后管理的总体目标是为了规避投资风险，加速风险资本的增值过程，追求最大的投资收益。为了达到总体目标，私募股权投资基金要根据已投资企业情况制定各个投资后管理阶段的可操作性强、易于监控的目标。分时期来看，投资后管理前期的目标应是深入了解被投资企业，与投资管理专家建立相互之间的默契，尽可能地达成一致的经营管理思路及企业管理形式，完成企业的蜕变，达到企业规范管理的目标。投资后管理中期的目标则是通过不断地帮助被投资企业改进经营管理，控制风险，推动被投资企业健康发展。
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