酷开IPO前盈利预警，创维数码转型遇难题

　　4月27日，创维数码（00751.HK）发出盈利警告，预期截至3月31日年度的溢利按年至少大幅下跌60%。

　　一个月前，经过短暂停牌后，创维数码于3月16日发布公告称，百度向其旗下子公司酷开入资10.1亿元，百度以持股11%成为11%成为酷开第二大股。

　　4月26日，“今天，我正式宣布酷开不再卖电视了”，酷开CEO王志国透露了独立上市的计划，“未来的商业模式不能靠一年卖百十来万的电视机构成。”

　　近日，有媒体报道称，作为创维集团孵化的互联网电视品牌，酷开网络拟启动独立上市计划，目前正在寻找合适的承销商。那么，一边是旗下公司酷开IPO，另一边是盈利预警，创维数码布局何解？而同时拥有A股公司创维数字(000810,股吧)和港股创维数码的创维集团又将如何实现转型？

　　腾讯、百度入局酷开，IPO提振仍难解

　　酷开成立于2006年，后于2015年4月正式脱离彩电事业部独立运作；最早主营互联网电视，不过酷开近年来主营除了互联网电视之外，更多倾向于智能电视系统运营操作系统业务板块，实际上包括了智能电视系统运营和相关的增值服务；创维数码间接全资附属公司创维RGB为其最大股东。

　　公告显示，酷开在2017年的未经审核的净资产为5.66亿元，同比有小幅增长，2016年净利润为955.16万元；目前，酷开自有终端数量达2800万。酷开执行副总裁封保成表示，除自有终端外，加之飞利浦、松下、熊猫等品牌电视第三方终端，酷开系统终端在2017年约3300多万台，是中国较大的智能电视OTT平台之一。

　　“实际上，酷开只能选择一条路，那就是独立上市”，王志国如是表示。

　　随着各大互联网巨头近年来布局OTT领域，酷开也相继引入外部资本；前有百度旗下的爱奇艺，后有腾讯，近有百度入局酷开。

　　“腾讯看中的是终端，终端持续增长，未来内容收入分成”，时任创维数码行政总裁刘棠枝表示，“智能电视首先有活跃终端，然后将内容呈现，这是与腾讯和爱奇艺等达成的共识和合作模式。”

　　交易完成后，创维RGB持有酷开的股权由71.89%减至64.32%，酷开仍为创维数码附属公司；百度以持股11%成为酷开第二大股东，酷金深圳持股8.71%，深圳棠棣持股4.94%，其他股东持股为11.03%；此时酷开估值约为95.91亿元。

　　值得关注的是，酷开在此次交易中有四项业绩承诺，并强调需按照资方满意的条件：第一，在2018年5月1日前，酷开向创维RGB出售电视硬件；第二，在2018年5月1日前，酷开与创维RGB签订有关智能电视系统营运及增值服务的业务合作协议，并指出合作和利润分享的年限不少于20年；第三，投资协议完成后60日内，创维RGB会以零代价出售或促使出售酷开主要业务经营所需的一切知识产权，并完成有关的转让注册；第四，酷开与创维RGB间附属公司在2018年9月1日前签订权益协议。

　　百度方面表示，未来创维酷开系统将与百度DuerOS系统深度融合，创维电视都将独家深度搭载DuerOS系统；酷开将内容资源输入百度，百度将生活服务信息接入酷开，满足用户的搜索需求。

　　有业内人士分析表示，百度DuerOS系统与创维电视的合作是排他性的；使得百度的AI业务整体策略具体落地在智能电视第三方硬件端和家电平台生态中。

　　在上述人士看来，腾讯、百度、爱奇艺虽然加强了酷开产业能力的杠杆，提供了内容资源的前景和资本的钱景；但是在整体家电行业转型和OLED大屏的行业压力下，如何获得抢占用户、加强品牌认可度是盈利和提振市场表现的关键筹码。

　　据中国电子商会消费电子产品调查办公室发布的2017年《平板电视发展趋势报告》显示，互联网电视的市场份额从20%迅速降至10%。在4796万台电视总销量中，小米、微鲸、酷开、风行、暴风、CAN等互联网电视加起来只有480万台，有业内人士认为，2018年互联网电视将进一步萎缩，环境进一步恶化。[page]分页标题[/page]

　　

　　据奥维云网的数据显示，2017上半年全球主要电视品牌的市场占有率如下：三星19.3%，LG电子13.8%、TCL 6.5% 海信5.7% 索尼4.9% 夏普3.8%、创维3.6%；其中，TCL、海信、创维市场份额2017上半年都是走低的。

　　

　　有行业观察者表示，资本的进入是“隔靴搔痒”，仍解决不了用户需求缩减的问题。即使有腾讯和爱奇艺的视频内容提供、腾讯的社交网络，但是中国用户未来的智能客厅的生态环境、产业链中产品间的智能化链接仍在探索中。不论是长远或短期，酷开表现关键还是在于盈利和用户对品牌的购买力上；在上述的互联网电视的销售和受关注度来看，酷开IPO要提振创维数码还是有一定压力的。

　　从使用体验来看，记者从多位互联网电视用户处获悉，酷开与其他品牌互联网电视的用户体验相差无几；爱奇艺会员已经实现了用户在酷开电视终端的一键登录、推荐和消费；腾讯相关的账户尚未在酷开终端打通直播等功能。

　　跨界开沃新能源，实为盈利、转型遇难题

　　4月27日，创维数码发出盈利警告，预期截至3月31日年度的溢利按年至少大幅下跌60%。通过财报显示，2017年，创维数码的净利润为13.1亿港元，同比下跌40%；2017/2018财年中期（2017年4~9月）业绩报告亦显示，创维数码净亏损1.92亿港元，下降幅度达123%。

　　行业专家刘步尘表示，“在彩电行业的背景下，创维是一家不错的企业；但是，放在整个家电行业的大背景下，创维企业规模还不够大，对彩电的依赖程度还是偏高。”

　　除了业绩表现欠佳，创维数码股价表现持续低迷，股价创出近3年来新低。为扭转多面欠佳表现，创维数码欲寻求转型，开始尝试通过收购方式跨界切入新能源汽车领域。

　　2017年11月27日，创维数码在收市后发布的公告表示，正初步磋商收购大股东黄宏生或由其控股公司持有的开沃新能源汽车集团有限公司的权益。

　　此磋商可能涉及潜在收购的条款，包括交易代价，收购结构及其它先决条件。创维数码表示，若完成对开沃的潜在收购，将调整及优化其业务结构。不过市场似乎并不看好这桩交易，自创维数码发布公告后，其股价跌幅已达到16%。

　　有意思的是，根据公开信息显示，创维创始人黄宏生1991年进军彩电行业；2011年，黄宏生重大重组南京金龙，出任任公司董事长，切入新能源汽车制造；现有大客事业部、轻型车乘用车事业部和创源动力事业部三个独立事业部，生产3.5-18米新能源MPV/SUV、轻型车、中巴、大巴、公交和研发制造新能源汽车核心零部件等。

　　但是，根据启信宝数据显示，黄宏生实际共持有南京金龙客车制造有限公司36.72%股份，是其疑似实际控制人。同时，根据创维数码2017年财报显示，黄宏生和林卫平为主要股东，分别持股38.89%和0.30%，此外，黄宏生与林卫平为夫妻关系。

　　

　　2016年，南京金龙在武汉、深圳两大新能源生产基地同时开工，2017年获得工信部批准由商用车成为乘用车整车生产企业，同时宣布成立开沃新能源汽车(集团)公司，深圳、武汉的生产基地同时开建。

　　相较于家电行业，新能源汽车投入巨大，要求很高，各种资本竞相投入，不乏国内外现有汽车和科技巨头，竞争激烈，同时，新能源汽车的市场空间和发展前景非彩电业务可以相比，不过，其拥有的开沃虽然有一定的基础，但目前仍然实力弱小，没有优势。[page]分页标题[/page]

　　有投资人表示，收购需要的是持续的资金投入，而家电企业收购重资产的汽车行业其实是“有心无力”，可以说是“不务正业”，因为汽车行业的现金要求对于家电企业来说是沟壑难填的；实现、需要持续不断的融资，或者拥有能持续不断地提供稳定的现金流或雄厚的资金实力。

　　而主营业务的利润等业绩下滑，创维数码及A股兄弟公司创维数字的年报皆指出，受关键原材料成本上涨及全球供给紧张，原材料采购包括面板及主要电子器件的供应短缺及价格上涨以致毛利率下跌，加上中国电视机市场竞争激烈及生产成本上升，导致平均销售价格上升而使得顾客需求下降，采购成本大幅上升，致使毛利率同比大幅下降。

　　创维数码在国内的电视销量持续下跌。2018年1月、2017年4月至2018年1月，创维电视机总销售量同比分别增加11%及减少4%，其中，海外市场的电视机销售量同比分别增加45%及18%；而在中国市场，则同比分别减少8%及19%。

　　行业分析师梁振鹏认为，原材料上涨一直是行业性问题。创维的确面临生产成本的上涨，特别是机顶盒、内存、闪存、CPU等方面均有上涨，同时人工、土地等成本也一直处于上涨态势，使得创维业绩承压。

　　创维集团董事局主席赖伟德近日表示，“对于创维而言，2017年是非常艰难的一年。”他指出，彩电市场整体增长放慢、面板等核心部件价格持续高位运行、汇率波动频繁直接冲击利润是创维面对的三大外部压力。

　　2018年，杨东文辞任创维集团总裁，执掌创维彩电业务多年的刘棠枝接任。与此同时，创维彩电的国内营销负责人也有变动，创维将海外、国内营销部门合并；创维集团海外区域营销总部总经理孙伟中统一管理国内和海外市场的彩电营销业务。

　　有家电人士行业人士向记者指出，创维电视国内销量下跌是业绩下滑的主要问题，主要与国内电视市场的整体回落有关。同时，该行业人士指出，创维意欲跨界，或许与创维彩电业绩下滑有关。

　　此行业人士分析称，创维目前的处境较为被动，在初步发展阶段错失了三大机遇。其一，从行业来看，随着互联网时代的到来，传统消费者进行分流。创维并没有在第一时间取得优势。其二，创维对于互联网时代的电商崛起，做得还远远不够。其三，产业布局较晚，特别是在白色家电领域，导致如今行业格局较为稳固，创维无法很快渗透市场。“创维需要创维自身做出调整，进而寻找突破口。”

　　“创维的发展问题，一是过度地依赖电视业务，二是企业规模也比主要的竞争对手要低。”家电产业观察家刘步尘分析，创维的产业布局相对单一，制约了创维迅速地做大规模；此外，早前进入冰箱和洗衣机市场，创维也是出于扩大规模的考虑。

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