产出变化：供给端增速超预期回升 制造业重心逐步转向高新技术类产业

　　4月份，规模以上工业增加值同比增长7.0%，高于市场预期的6.3%，前值6.0%。分大类来看，采矿业增加值同比增长同比下降0.2%，较3月份的-1.1%降幅有所放缓；制造业同比增长7.4%，前值6.6%，增幅扩大显著；电力、热力、燃气及水的生产和供应业同比增长则由3月份的5.8%扩大到8.8%。

　　4月份工业增加值超预期增长一方面是制造业产值、能源生产增长所致，另一方面也是去年低基数的结果。去年4月份我国工业增加值同比增长为6.5%，较去年三月份的7.6%下降达1.1个百分点。三大类中制造业和能源去年4月份的工业增加值基数均较低，增幅分别由去年三月份的8%、9.7%下滑到6.9%、和7.8%。

　　截止到4月份，18年工业增加值累计同比增速为6.9%，较17年的6.7%有所上升。主要是采矿业和能源增速增长明显，累计同比分别从17年4月的-1.8%和8.6%到今年4月的0.5%和10.3%。而制造业累计同比增速则有所下降，从17年4月的7.3%放缓到7.1%。

　　2、高新技术行业增加值增长明显，工业结构持续优化

　　分行业看，41个大类行业有37个行业增加值同比增长。采矿业中，黑色金属开采和非金属矿增速放缓比较明显，而煤炭开采、石油矿开采、有色开采增速较3月份有所增加。

　　在主要的制造业行业中，耗能类制造业增速涨少跌多。其中，化学原料、纺织业、金属制品业增速有所上涨，而石油加工、食品制造、黑金冶炼、有色冶炼、金属制品，非金属制品和家具制造业等增速有所缩窄。相比去年同期，食品制造、非金制品、家具制造、纺织业下滑幅度较大，耗能类制造业的各行业同比增速均降至6%以下。

　　高技术类制造业中，除医药制造业和计算机、通信和其他电子设备制造业增速略微下滑外，其他制造业增幅均有所扩大。而且，此类制造业增速均在9%以上，维持在较高水平。这反映出我国制造业重心逐步由耗能类产业转向高新技术类产业。

　　3、上中下游产品产量增幅均有扩大

　　4月份，除石油外，上游各类产品产量增幅均有所扩大。原煤产量同比增长4.1%，较3月份增幅扩大2.8个百分点。天然气产量同比增长6.3%,前值仅有0.4%。虽然原油产量从-2.2%降到-2.3%，但原油加工量却从同比增长8.3%上升到11.5%。主要原因是进口原油同比增速从0.6%扩大到14.8%，这表明我国原油越来越多依赖进口。发电量同比增长由2.1%扩大到6.9%。

　　中游主要产品产量增幅均有所扩大。其中，水泥产量增速从3月份的-15.6%上升到3.2%，钢材产量同比增长从4.2%扩大到8.5%。有色金属产量增幅也有所扩大。[page]分页标题[/page]

　　下游产品中，发动机产量同比从1.8%大幅增长到10.5%，挖掘机产量从21.8%扩大到35.8%，增长大幅扩大。工业机器人产量增速仍维持在35.4%的高位，3月份同比为34.4%。汽车产量增幅显著扩大，从3月份的0.9%扩大到10.8%。家用电器产量增幅也出现不同程度扩大。家用电冰箱、家用空调和家用洗衣机产量同比增幅分别从-2.6%、8.4%，-2.4%扩大到14.5%，9.7%和5.7%。

　　4月份上中下游产品产量增幅均有所扩大，一方面是房地产投资持续高增长拉动的，另一方面，我国4月份出口数据靓丽，带动中下游产品生产。

　　我国地产投资虽然维持高增长，但地产销售情况却不容乐观，这种情况下地产投资无法维持高增长，地产投资对我国经济拉动很难持续，因此我们认为下半年经济仍然堪忧。

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