投资者：德豪润达不务正业 雷士照明恐被“套”

继8月8日、10日两天，雷士照明董事会辞退了万州生产基地4位高管，及公司大项目事业部首席运营官郭云涛、EMC事业部首席运营官乔脐等人职务。昨日，雷士照明下发通知，再免六名中高层职员，涉及采购、销售、物流等核心部门，“吴系”人马遭遇最大清洗潮。

如今，王冬雷在董事会的席位占多数，加上只持有少量股份使吴长江在话语权上更难以和第一大股东德豪润达抗衡。德豪润达、赛富、施耐德前三大股东若一个鼻孔出气，吴长江则将孤军奋战。

但也有投资者认为这是个机会，股东大会或许能够将提案否决。因为吴长江多年带领雷士雄踞行业第一，不仅让企业稳步发展，最重要的是保证了投资者和股东的利益。而欲控制雷士的德豪润达不仅业绩难看，而且曾多次因利益输送被调查，频玩增发等行径也遭业内质疑。吴长江若离开，这对雷士照明来说或许会是场灾难。

因多次利益输送被调查

《第一财经日报》2010年曾报道了德豪润达一场“自相矛盾”的资本运作。2009年3月12日开始，德豪润达大股东珠海德豪电器通过大宗交易和股权转让形式将其持有的部分股权转让给广东健隆达，随后，广东健隆（由德豪润达与广东健隆达合资组建）以关联交易的形式斥资1.07亿元购买广东健隆达、恩平健隆电路板厂（两家公司实际控制人均为李文彬）与LED业务相关的全部固定资产。王冬雷在其中玩起了资本游戏，个中曲折，让投资者也猜不透。

2013年德豪润达再次被质疑利益输送，德豪以“高溢价”出资6.4亿元换了维美盛景21.27%的股权。为何德豪润达要投资一个仅剩空壳、一文不值的广告公司？德豪把钱给维美盛景的条件就是它必须再用这笔钱去购买德豪锐拓的LED显示屏。而有了这笔订单，德豪锐拓就可以坐地完成两年6个亿的销售规模，为未来的上市美化财务报表，也就是说德豪润达在借钱给维美购买自家产品。而这笔利益输送甚至都不是由德豪润达母公司直接出钱实现的，而是由德豪润达上市公司002005的利益和现金来提供的，德豪润达此举无疑是直接伤害和利用了持股股东的利益！

转移雷士产品填补德豪窟窿

从近两年的财务报告上看，德豪润达的经营状况并不理想。2013年度，德豪润达的净利润仅为882.6万元，同比下滑94.55%，亏损1.81亿元。2014年一季度，德豪润达亏损3566.07万元。投资者担心，如果德豪润达近年来豪赌的倒装芯片业务不能带来合理利润，与吴长江撕破脸后，公司将面临雪上加霜的经营困境。

据吴长江介绍，之前王冬雷要求把雷士照明的核心产品转移到德豪润达，以填补德豪润达的财务 “窟窿”。此举的目的是所有的光源产品转移到德豪润达进行生产销售，可以美化德豪润达一直处于亏损状态中的财务报表，而雷士照明的销售收入会相应减少，这将会严重侵犯雷士股东的利益。

2012年入主雷士照明时，德豪润达的目的就是为了得到雷士照明的销售渠道。按吴长江的说法，王冬雷不仅把雷士光源转到德豪去，还想转移商业照明的筒灯，对此吴长江表示不同意，且雷士高管提出直接反对，不让转。

行业人士分析，王冬雷收购雷士照明，表面上希望通过雷士照明消耗德豪的产品，为德豪润达的芯片产能找到了一个稳定而强大的出海口。然而从这几年德豪润达的实际行动上来看，其增资的速度与LED芯片销售增长并不成正比。不少投资者担心王冬雷与吴长江翻脸，最终会使得公司的倒装芯片产品销售不出去，从而造成严重的亏损。

王冬雷狂言不断，每次均尴尬收场

2013年6月13日，媒体刊登了一篇对德豪润达董事长王冬雷的采访报道，报道中王冬雷表示，德豪润达现在已经到货92台MOCVD设备，调好的设备已全部满负荷生产，2013年6月全部到货后将有110台左右的设备。6月14日，德豪润达发布了一份关于媒体报道的澄清公告，公告对德豪润达董事长王冬雷所言的多个数据和说法进行了修正甚至否认。实际情况则是，截止2013年9月30日三季报披露日，芜湖德豪润达、扬州德豪润达共计已到货MOCVD设备92台，其中：54台已调试完成开始量产，2台设备用于研发；其余设备正处于安装调试过程中。

“2014年德豪润达与雷士照明在LED产业的营收将达100亿-120亿元人民币。”王冬雷在年初接受媒体采访时高调宣称，预计未来三年，德豪润达在LED领域的业绩年增长将达150%-200%。随即，德豪润达在1月17日报道刊发的当天早市紧急停牌，停牌原因就是王冬雷的此番业绩夸大言论被官方证实为虚假夸大陈述。

按德豪润达目前的业绩来看，王冬雷似乎并不专心做产品，离开了吴长江，德豪业绩会更加雪上加霜，这是投资者不得不忧虑的问题。而参考德豪润达的历史，德豪一旦全面控制雷士，对于雷士照明来说，也绝不会是好的消息。德豪润达收购雷士究竟是利用雷士照明来铺设渠道，还是将其作为幌子，玩弄资本市场？德豪若再“不务正业”，则雷士照明股东和投资者的利益都将无法得到保证。