【衍生品周报 2018年第19期】衍生品市场情绪开始转暖，最黑暗的时刻可能已经过去

　　核心观点

　　衍生品市场情绪开始转暖，最黑暗的时刻可能已经过去。

　　二

　　股指期货

　　上周，三大指数的贴水程度都在恶化；持仓方面，整体持仓量逐渐回升，资金参与市场的热情回升。

　　综合来看，市场短期整体可能延续调整态势，但最悲观的时刻可能已经过去。

三

　　上证50ETF期权

　　1、期权市场行情综述

　　上周上证50ETF大幅向下调整，认购期权价格普遍下降、实值认沽期权价格小幅上涨，反应期权市场预期价格下跌的空间有限。

上周6月合约上认沽期权减仓幅度较大，2.60执行价格认购期权上出现新的增仓，7月合约上认购期权增仓幅度超过认沽期权。从这个角度看，中期博取50ETF反弹的资金力量已经开始继续，50ETF向下调整的空间有限。

　　上周50ETF的历史波动率震荡向下，预期行情短期可能延续当前趋势。

　　隐含波动率方面，6月、7月合约认购期权、认沽期权的隐含波动率都呈现右偏的“利空”结构。

　　从这个角度来看，期权市场认为上证50ETF调整有望接近尾声。

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