拍拍贷遭美律所调查 “被做空”or“资产质量存疑”|拍拍贷|律所|资产质量

　　郭建杭

　　近日，美股上市平台拍拍贷（NYSE：PPDF）遭遇了来自美国律所的调查危机，此次调查直指该平台最核心的业务内容。

　　美国股东和消费者权益诉讼公司“Scott+Scott Attorneys at Law LLP”（以下简称“Scott+Scott”）宣布，将对拍拍贷是否违反美国证券法而展开调查。根据公开的内容显示，调查的主要内容是评估拍拍贷提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件是否包含一些不实内容，或者是隐瞒了有关拍拍贷商业行为、贷款利率或贷款质量等方面的信息。

　　《中国经营报》记者了解到，拍拍贷的相关人士对于对方的调查动机提出了疑问。拍拍贷方面多次表示，Scott+Scott调查拍拍贷的动机与对中概股企业做空有关，在这一过程中，机构可以获得商业利益。

　　此外，拍拍贷方面表示目前与对方尚未有过沟通。

　　股价“腰斩”

　　截至目前，已有两家机构公开表示正在对拍拍贷进行调查。

　　在Scott+Scott宣布调查之前，8月8日，股东权益律师事务所Robbins Arroyo LLP也公开表示，正在调查拍拍贷的某些高管和董事是否违反了与该公司2017年11月首次公开发行（IPO）有关的美国联邦证券法。根据Robbins Arroyo LLP律所官网的公告内容显示，“调查将涉及拍拍贷向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件是否包含对拍拍贷商业行为、拍拍贷平台贷款利率或拍拍贷平台贷款质量的误导性陈述”。

　　两次指控之下，拍拍贷股价也应声下跌。东方财富网信息显示，Scott+Scott在9月7日宣布调查拍拍贷后，当日拍拍贷股价下跌7.85%，报6.22美元/股。Robbins Arroyo LLP在8月8日宣布调查拍拍贷后，当日拍拍贷股价报4.32美元/股，8月7日为4.35美元/股。

　　拍拍贷方面提到的美国律师在中概股企业遭遇做空中获利，其运作模式为，美国一些律师事务所一般是先以代表投资者之名发布调查声明，然后促使投资者作为原告委托他们调查、向法院提交诉状。与此同时，美国证券诉讼体制决定了股民维权几乎没有成本、门槛较低。在诉讼初期产生的费用也都是由律师垫付。官司打赢了，律师会获得30%左右的赔偿金。

　　对于目前两家律所的调查进展，以及是否与拍拍贷方面进行沟通，拍拍贷相关人士表示，“目前并未进行过沟通，宣布调查的律师事务所并不是独立第三方机构，极有可能是为某些做空机构服务，通过调查，来做空目标公司股票，以获取巨额商业利益。”

　　而查阅两家律师机构官网可知，Scott+Scott律师事务所1975年起开始为遭受重大股票欺诈的个人和机构投资者追回利益损失，长期参与证券、公司管理和股东权利等领域诉讼。而Robbins Arroyo律师事务所官网介绍显示，其主要业务为监控影响客户投资的非法市场活动，以防止由于非法活动而对客户投资资产造成经济损失或损害。

　　有公开的市场分析认为，美股市场中存在狭义做空和广义做空两种概念，在广义的做空概念中，可以包括以推动资产价格下跌为目的、为市场下行推波助澜的各类交易或非交易活动，即操纵市场的行为。

　　财报数据显示，拍拍贷2018年第一季度的利润超过4亿元，2018年第二季度的利润为6亿元。

　　尽管拍拍贷利润显示良好，但其股价自2017年底上市后一路走低。2017年11月10日，拍拍贷在纽交所上市开盘价为13.3美元/股。截至2018年9月13日，拍拍贷股价为5.97美元，跌幅超过50%，股价已经被“腰斩”。

　　关于股价下跌，拍拍贷方面回应表示，股价下跌主要是两方面原因，其一是目前的整体的市场环境导致，其二是行业面临不确定性，备案预期和未来行业发展等，都会影响投资人对股价的判断。

　　此外，记者注意到，拍拍贷在二季度财报中披露了董事会将扩大股票回购规模，从之前的6000万美元增加至1.2亿美元。[page]分页标题[/page]

　　在股票回购的消息传出后，当天股价上涨13.58%。对于股票回购计划，拍拍贷CEO张俊表示：“我们股票回购计划的增加表明了我们对股东价值的承诺。我们对我们的核心业务前景和我们在行业中抓住长期增长机会的能力保持信心。”

　　对于拍拍贷的股票回购，富国大通投研中心负责人沙泉公开表示，上市公司回购自己的股票至少可以说明两个问题：第一，市场处于人气低迷时期，交投比较清淡，往往处于市场的底部区域；第二，从产业资本的视角去看，说明股价已经低于或者接近公司的价值。上市公司回购股价至少在短期会提振市场参与方对个股的投资信心，被增持后的上市公司股价短期会强于市场表现。

　　服务费收取成焦点

　　两家律所都对拍拍贷对于贷款利息方面存在误导性描述提出质疑。

　　对于借款利率和资产质量，根据拍拍贷在2017年10月在美国上市时提交的IPO招股书内容显示，“截至2017年上半年，拍拍贷2016年逾期率为4.2%，而2015年逾期率为4.3%。”而借款利率部分的内容显示，“平台只有部分贷款人的贷款利率超过24%，全部贷款的利率都在36%以下。”

　　2018年中报，拍拍贷在逾期率方面延续了一季度以来程下降趋势。截至2018年6月30日，拍拍贷15~29天、30~59天和60~89天的逾期率，分别为0.83%、1.21%和1.05%，相较一季度分别下降了0.04个、0.9个和1.38个百分点。

　　据记者了解，两家律所对于贷款利率问题的质疑，主要聚焦在借款人对于拍拍贷收取前置服务费存在不同观点。对于服务费的提前收取等问题，此前有用户在公开平台表示，“于2017年 11月29 在拍拍贷借款 6500元分6个月还款……当日收到款项，但是款项只有5980元……每月应还金额为每月1238.14元。总和金额为7428.84元。总利息为924.84元，按6500元本金来算是14.28%年化利率。而从给到的本金5980元来算的话要还1448.84元，年化利率为24.22% 跟合同上写的9.5%年化利率完全不搭边。随即发现合同上面居然还有一项叫做列表手续费的手续金额 520元。和所谓的质保专项费每月124.58元。这些是当时在借款页面完全没有提到的”。

　　关于对方指控的信息披露不实的问题，拍拍贷方面表示，“拍拍贷作为中国的公司，在经营上是符合中国法律要求的，关于前置服务费的问题，在2017年底已经取消了，目前的服务费是分期收取的，并不会前置收取。此外，对美国投资人的信息披露，我们也会在适当的时机进行披露”。

　　有公开消息指出拍拍贷的贷款质量存在问题，超过50%的资产没有被质保金覆盖。对此，拍拍贷方面仅表示，此前质保金的担保份额目前在逐步消化过程中。对于未来在提高资产质量方面，首先会在征信方面做进一步的提升，如接入百行征信系统等，其次会通过提升科技能力降低风控成本。未来在业务上仍会坚持服务小微，走信息中介的方向，其次在科技输出上也会有一些业务开展。