趣头条高管挺嗨的！股权激励高达7.3亿，三季度亏损10亿元

　　在美股上市59天后，趣头条发布了三季报。就是这份财报，让趣头条今日凌晨跌去了12.92%，市值降至14.70亿美元，这一数据较上市首日跌去了30多亿美元（约210亿人民币），而上市59天，股价相较高点跌幅超75%。

　　移动内容聚合应用趣头条最新发布的2018年第三季度财报显示，公司营收9.77亿元，同比增长520.3%；净亏损10.33亿元，相比去年同期的1146.10万元有所扩大。本季度，趣头条的日活用户达到2130万，环比增长69.1%，同比增长229.0%。

　　三季度亏损10.33亿元，最主要原因是管理费用大幅增长至7.42亿，较二季度的21.1%上升约55%。其中因上市对高管的股权激励费用为7.3亿。

　　营收“全是广告”，亏损扩大

　　从营收方面来看，趣头条前三季度都实现了快速增长。第一季度趣头条营收为2.36亿元，二季度涨至4.81亿元，三季度则为9.77亿元，基本是翻倍增长，9.77亿元较去年同期的1.57亿元增长520.3%。趣头条预计四季度营收在12亿至12.5亿元，全年营收超28亿元。

　　其中，广告业务贡献了主要收入，广告收入第三季度为8.96亿元，占总收入比重为91.71%，而在去年同期，广告收入为1.57亿元，占比是98.73%。

　　在营收快速增长的同时，趣头条的亏损在不断扩大。第一季度趣头条亏损为3.02亿元，第二季度这一数字扩大到2.12亿元，三季度则为10.33亿元。公司在财报中解释称，按照美国通用会计准则，趣头条三季度亏损10.3亿元人民币，主要是因为当季入账了高达7.3亿元人民币的股权激励费用。

　　一般而言，股权激励费用是公司向高管和员工发放股份所致，但趣头条这次的费用，大多不涉及发放股份，而是因为创始人的股份限制安排。早在2018年1月，趣头条部分创始人自愿锁定其持有的部分股份，并附加限制性条款，该安排在趣头条9月份上市时自动解除。从美国会计准则角度，这一股份限制安排及其解除会产生股权激励费用，但这属于会计上的技术处理，实际上趣头条并未发放任何股份。如果不计入股权激励费用，趣头条Non-GAAP（非美国通用会计准则）的亏损约3.0亿元人民币。

　　即便是3亿元的亏损，也较去年同期1146.10万元的亏损增加了26倍。

　　用户数据方面，截至9月30日，趣头条第三季度平均日活跃用户数突破2130万，同比增长229%，环比2018年第二季度的1260万增长69.1%。此外，趣头条用户在线平均时长超过55分钟，同比增长64.4%，环比增长18.9%。

　　在用户投入方面，趣头条花费也不少。三季度趣头条销售和营销费用为10.45亿元，比当季营收还高，而去年同期这一数字为1.38亿元。如此大的投入与趣头条的经营模式有很大关联。与腾讯新闻、今日头条等内容聚合应用不同，诞生伊始趣头条便通过现金激励的社交裂变方式吸引下沉市场的用户。用户分享可以获得红包，看新闻做任务也可以获得收益，因此能够不断获取悠闲时间的用户，可以边看新闻边挣钱，这就直接导致在用户获取上比一般的新闻资讯类公司投入大得多。

　　趣头条首席财务官王静波解释，销售和营销成本方面，在公司的利润率上虽然只是一栏，但是它其实包含两部分：

　　一是用户互动成本，二是用户获取成本，第一部分我们现在在积极对费用有所控制，所以，未来公司的用户互动成本占公司收入的比例会继续下降。

　　第二部分，用户获取的投入是对公司未来的投资，“尽管我们的投入在当下，但是这些投入给我们带来了用户，这些用户会留在我们平台很长时间，所以，我们是将这一部分看做对公司的未来的投资的。”王静波预计未来几个季度会继续保持获取新用户的步伐。

　　趣头条创始人谭思亮表示，“我们的稳健业绩表明了我们有能力吸引和服务中国下沉市场的用户。这个市场还有巨大潜力，我们希望能成为这一市场的主要流量入口。”据了解，趣头条在不断积累更多用户的同时，也将持续拓展更多创新服务产品，除现有的资讯及视频外，还将推出小游戏、小说、漫画等轻娱乐内容，持续完善其内容生态系统。[page]分页标题[/page]

　　王静波表示，目前阶段低线城市依然有非常大的潜力，而趣头条将成为这个市场上主要的流量平台，所以计划继续在低线城市获取新用户。

　　“新用户获取的成本有所上升，但是我们觉得其投资回报率（ROI）依然很有吸引力，从公司管理的角度来看，我们觉得会继续这种快速增长。”王静波表示，新用户获取成本的上升为公司的利润表带来了一些压力，趣头条将加大商业化的力度，从而从增加收入的角度来应对这一问题。

　　火速上市，风险点仍在

　　被誉为“资讯界拼多多”的趣头条今年9月14日在美股上市，这距离它上线APP仅2年零3个月。上市首日，趣头条最终收盘价为15.97美元，中间五度触发熔断机制，大涨128%，以45.88亿美元市值收盘，创下今年美股IPO股票中的最高首日涨幅。有媒体称，在互联网巨头林立和内容类产品日趋饱和的形势下，成立仅仅两年的趣头条实现了弯道超车。

　　但不可忽视的是，趣头条一直存在内容版权问题。9月29日，国家版权局就曾在京约谈趣头条、淘新闻、今日头条等13家网络服务商，要求其进一步提高版权保护意识，包括未经授权不得直接转载他人作品、不歪曲篡改标题和作品原意等。而在招股书中，趣头条还提到未取得《互联网新闻信息服务许可证》和《互联网视听节目传输许可证》。

　　《互联网新闻信息服务许可证》是去年6月1日网信办新修订《互联网新闻信息服务管理规定》的产物，它首次将微博、微博和网络直播新媒体形式纳入到监管范围内，要求相关单位取得《互联网新闻信息服务许可证》。

　　如果没有上述两照就擅自从事网络新媒体信息服务的，将很有可能构成非法运营。根据广电总局的要求，要想申请许可证，企业必须为国有独资或国有控股单位，其次是注册资本在1000万元以上。

　　8月，为了解决国有控股的问题，趣头条引入了人民网(603000,股吧)旗下基金、澎湃新闻作为战略投资者。IPO前夕，又突击为澎湃新闻派发了1%的股权，还在招股书中写明将以澎湃新闻作为国有股东去申请《互联网新闻信息服务许可证》。但牌照是否能够申请上，目前还尚未可知，招股书中，趣头条也明确表示“无法保证我们的申请将被监管机构接受或批准”。

　　股价较最高点位跌超75%

　　趣头条以7美元价格登陆纽交所，在经历了首日的暴涨后股价连续下挫，目前维持在5-6美元之间，较最高位的20.39美元跌去了75.54%，最新报价为5.19美元。

　　以市值来看，从上市首日的45.88亿元缩水至当前的15.15亿元，趣头条的市值已缩水30.73亿美元。

　　不过即便二级市场表现不利，德意志银行给予趣头条“持有”评级，今年10月，德意志银行把趣头条未来12个月的目标价为8.3美元；花旗银行给予趣头条的目标价为8.4美元；瑞银证券认为信息流广告将成为中国在线广告的新亮点，给予趣头条“买入”评级，目标价为10.86美元；而 KeyBanc Capital Markets给予趣头条“增持”评级，目标价为11美元。