国信证券：啤酒巨无霸登陆港股市场

　　全球最大啤酒生产商百威英博(ABI.BR)分拆旗下亚洲业务——百威亚太1876.HK于香港联交所主板上市，招股最后于下限定价27元港币，这是百威亚太在剥离澳洲业务后再重新启动招股。公开发行14.51704亿股(部分行使了发售量调整权)，募资金额391.96亿港币，比初次招股集资金额大幅缩水，所得款项将全部用来偿还债务。

　　百威亚太主要市场为中国、韩国、印度及越南，截至2018年，按消费量和价值计，亚太地区是全球最大的啤酒消费市场，也是全球啤酒消费量增速最快的地区之一。2018年，亚太占全球啤酒消费量的37%(其中中国占全球消费量的25%)，且预期2018-2023年将贡献全球啤酒消费量增幅的约47%。

　　公司主要收入来自高端和超高端啤酒，而高端及超高端啤酒过去五年及未来预测增速远高于行业整体。IPO发行价定在下限27元港币，对应2018年业绩PE47.6x，香港和中国内地上市的同行平均2018年历史PE为68x。公司在高端啤酒行业处绝对龙头地位以及受益于啤酒消费高端化的趋势，上市后表现值得关注。