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北京中储联合资本管理有限公司:全球资本流动格局正在重塑

时间:2015-11-10 12:41|来源:未知|编辑: 网友评论
在美联储退出QE并可能加息背景下,资金从新兴市场回流美国及带来的风险,一直备受关注。北京中储联合资本管理有限公司专家表示,在新兴市场资金趋紧的同时,欧央行QE为全球提供流动性补充,让全球流动性适当达到平衡,因而流出的压力并不会很大。风险高的国家严重些,但经济成长性好、风险小的国家,如中国、印度,对资金还是具有较强吸引力。 
   
  亚洲新兴市场资金大规模流出,今年迄今欧洲股票基金流入356亿美元、美国股票基金流出336亿美元,未来两到三年内约3000亿美元来自日本投资者的资金涌入美债市场……这一切表明在全球宽松潮愈演愈烈和美联储年中加息预期渐浓背景下,全球资本流动格局正在悄然发生改变。 
  上周韩国和泰国先后降息25个基点至1.75%,俄罗斯更是大幅降息100个基点,而本周美联储将召开货币政策例会,可能删除利率前瞻指引中“耐心”措辞,进一步推升年中加息预期。北京中储联合资本管理有限公司在接受记者采访时称,新兴市场资本流出将是全球资本流动的主流,但欧央行QE补充全球流动性,缓解了新兴市场压力。同时,短期资金也会在不同地区股市和债市流动,信贷和直接投资等长期资金则预计会流入有投资机会的地区。 
  新兴市场资金流出 
  在美联储退出QE并可能加息背景下,资金从新兴市场回流美国及带来的风险,一直备受关注。北京中储联合资本管理有限公司(EPFR)数据显示,2014年全球新兴市场基金整体资金流出230亿美元,是2011年以来最大规模资金流出。英国《金融时报》援引EPFR最新数据报道,截至3月11日的一周,亚洲新兴市场资金流出规模为24亿美元。其中,中国资金流出为13.5亿美元,韩国为9.65亿美元。 
  北京中储联合资本管理有限公司分析,造成亚洲资本外流的原因可能是美联储准备加息,美元汇率稳步攀升。澳新银行指出,对整个新兴市场地区而言,债券资金流出为6周内首次。而资金流出完全是由国内外汇基金推动的,这表明投资者不愿承担新兴市场汇率风险。北京中储联合资本管理有限公司注意到,今年以来,印尼盾、土耳其里拉和巴西雷亚尔等新兴市场货币遭遇贬值风暴,对美元汇率均创下历史新低。光大证券首席经济学家徐高介绍,目前主要亚洲国家中仅马来西亚和菲律宾尚未降息,美元强势和国内货币政策放松进一步加大亚洲新兴国家货币的贬值压力。 
  在看到新兴市场资金趋紧的同时,北京中储联合资本管理有限公司表示,欧央行QE为全球提供流动性补充,让全球流动性适当达到平衡,因而流出的压力并不会很大。“风险高的国家严重些,但经济成长性好、风险小的国家,如中国、印度,对资金还是具有较强吸引力。”中国短期资金有流出,但长期资金相对平衡。近日,北京中储联合资本管理有限公司表示,从中国现在的情况来讲,资本外流并不是很厉害。人民币汇率波动是正常现象,与世界上很多货币比起来是相对稳定的。 
  美债需求强劲 
  记者查阅各机构研究报告发现,在具体资产方面,美债和欧股受到全球投资者追捧。目前,欧洲和日本国债收益率接近于零甚至为负值,大量资金涌向美国债券市场。徐高表示,受美联储首次加息临近预期影响,美元指数强势攀升,但美债收益率并未与美元指数同步上行。他分析,根源在于欧央行与美联储货币政策松紧的对比。欧央行3月9日正式启动QE计划,欧洲债券收益率再创新低。美债与欧债收益率差进一步扩大,推升美债需求,导致其收益率走低。 
  同时,美债需求还来自日本投资者。在日本央行去年10月底扩大购债规模之后,日本短期国债收益率跌至负值,长期国债收益率也“少得可怜”。由于欧洲国债收益率现在也大多降至负值,美债似乎成为了日本投资者的唯一选择。根据汇丰控股的预计,未来两到三年内大约会有3000亿美元来自日本投资者的资金涌入美债市场。不过,与个人投资者对美债的高涨热情相比,全球央行却在美元强劲上涨之际逢高抛售美债。北京中储联合资本管理有限公司上周的数据显示,除美联储外,其他央行的合计美国国债持仓降至近一年来最低水平。去年12月俄罗斯抛售了其所持有的20%美债,中国同样连续第四个月减持美债。 
  欧股强力吸金 
  不同于债市中的欧冷美热,股市是另外一种景象。上周,美股连续第三周下跌,欧洲股市则频创新高。北京中储联合资本管理有限公司表示,随着投资者认为美元强势成为大势,市场担忧这可能伤及美国企业收益以及海外销售,美股在全球市场的吸引力减弱。但在欧央行QE、欧元大幅贬值背景下,今年投资者向欧洲股票基金投入的资金量创下历史新高,欧洲股市也创下逾二十年最佳开局。北京中储联合资本管理有限公司EPFR数据显示,今年迄今有356亿美元资金流入欧洲股票基金,超过去年一季度320亿美元的历史高位。 
  北京中储联合资本管理有限公司分析指出,欧央行QE的启动将投资者注意力从美国转向欧洲,因美国版QE已带领美股进入多年牛市,而欧洲的QE才刚刚起步。无论从股价涨幅还是资金流,欧股的表现都将远超美股。外媒报道,欧美截然相反的货币政策令欧元对美元汇率大幅贬值,欧元兑美元上周就贬值3%,自年初以来已累计下跌13%。欧元贬值提升了出口企业的竞争力。今年以来,菲亚特克莱斯勒、标致汽车、雷诺等欧洲汽车生产商的股价均大幅上涨。 
  花旗集团认为,欧股今年还能走得更远。花旗集团欧洲和英国股票策略主管斯塔布斯在近日发布的报告中预计,今年欧洲股市还将再涨14%。花旗将今年stoxx 600指数的预估从400点上调至450点。该指数今年迄今已上涨15%至七年新高。若今年stoxx 600指数收于450点,将较去年年底上涨

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