欧洲增长退步（8月10日）陶冬新浪博客

般，不过汽车生产增长高。六月JOLTS数据中耶伦看重的新开职位估计会跳增。在欧元区，第二季度GDP环比预测增加0.1%。英国失业率可能下降到6.3%。英格兰银行预测报告对增长的预测不会有大的改变，不过对失业率的预测可能做出下调。在亚太区，日本第二季度GDP预计收缩7.5%（环比折年率），不过核心机械订单则在两个月暴跌后有大幅上升。中国七月信贷可能差过预期，但是工业生产则好过预期。固定资产投资才是重要看点，那是政府的点刺激推出后的第一个完整数据点。（以上观点仅为个人对经济、政策与市场的看法，并非任何投资建议或劝诱。） 美股在周五终于组织起一次像样的反弹，不过上周市场情绪基本围绕着乌克兰局势的发展而变化，地缘政治取代联储政策成为市场的焦点，风险意识高涨，VIX激扬，资金寻求避险天堂。这次去风险、去杠杆浪潮中，欧洲股市首当其冲。俄罗斯的反制裁措施，对部分欧盟国家是一个冲击，更重要的是如果普京继续加大筹码，欧洲可能面临的经济变局甚大。上周意大利经济出现负增长，提醒投资者欧洲复苏以及金融体制之脆弱，欧洲股市在银行股带领下急挫，连德拉吉重申欧洲与美国的货币政策不同，也不能阻止投资者的抛售，资金转投德国国债，德国十年期国债利率创历史新低，两年期更一度惊现负利率。美国宣布轰炸伊拉克极端组织的军事目标，市场憧憬石油供应所受威胁降低，石油价格向下。在地缘政治主导的资金流向中，美元走高，黄金逞强。。笔者相信世界范围内工业生产已经从夏季起步，加速期会持续多久未可知，从过去的经验看短周期一般维持六个月左右。全球工业活动趋向活跃，对商品需求和航运业均是一个利好因素，对央行货币政策也会带来影响。当然，不少国家的结构性问题尚未解决，最终需求难堪大任，不过工业增长加速或成为下半年市场的一个惊喜。本周四欧元区会公布第二季度GDP数据，预计增长为0.1%。以意大利增长的预测和实际结果看，欧洲增长也可能以弱过市场预期，可能出现负增长。德拉吉推出激进的流动性政策后，欧洲金融资产价格的改善，远远快过经济基本面的改善，就业市场、信贷市场依然乏力，在财政改革、劳工市场改革上，多数国家进展缓慢。出口又受制于高企的汇率。地缘政治风险，自不必多言。如果欧洲经济出现负增长，欧洲央行会承受要求进一步推出宽松政策的压力，而这个可能成为支持美元进一步走强的催化剂。美国就业改善和联储退出QE已经带起美元指数，如果此趋势成立，则全球资金流向会对众多资产种类构成冲击。本周市场焦点料仍集中在乌克兰局势和围绕制裁博弈。在美国，七月核心零售在强劲收入支持下预计有较靓丽的表现。工业生产可能数字一

有许多理由认为全球工业生产在提速。美国的ISM新订单指数是全球生产最佳的领先指标，最近出现大幅上升。需求在经过今年第二季度的疲软区（以日本耐用订单为代表）之后，已见迅速恢复。中国的经济形势在改善。以国债利率为标的的资金成本近来迅速下滑。日本经济仍处弱调不过最坏时间可能也已过去。全球库存在低位。笔者相信世界范围内工业生产已经从夏季起步，加速期会持续多久未可知，从过去的经验看短周期一般维持六个月左右。全球工业活动趋向活跃，对商品需求和航运业均是一个利好因素，对央行货币政策也会带来影响。当然，不少国家的结构性问题尚未解决，最终需求难堪大任，不过工业增长加速或成为下半年市场的一个惊喜。
美股在周五终于组织起一次像样的反弹，不过上周市场情绪基本围绕着乌克兰局势的发展而变化，地缘政治取代联储政策成为市场的焦点，风险意识高涨，VIX激扬，资金寻求避险天堂。这次去风险、去杠杆浪潮中，欧洲股市首当其冲。俄罗斯的反制裁措施，对部分欧盟国家是一个冲击，更重要的是如果普京继续加大筹码，欧洲可能面临的经济变局甚大。上周意大利经济出现负增长，提醒投资者欧洲复苏以及金融体制之脆弱，欧洲股市在银行股带领下急挫，连德拉吉重申欧洲与美国的货币政策不同，也不能阻止投资者的抛售，资金转投德国国债，德国十年期国债利率创历史新低，两年期更一度惊现负利率。美国宣布轰炸伊拉克极端组织的军事目标，市场憧憬石油供应所受威胁降低，石油价格向下。在地缘政治主导的资金流向中，美元走高，黄金逞强。有许多理由认为全球工业生产在提速。美国的ISM新订单指数是全球生产最佳的领先指标，最近出现大幅上升。需求在经过今年第二季度的疲软区（以日本耐用订单为代表）之后，已见迅速恢复。中国的经济形势在改善。以国债利率为标的的资金成本近来迅速下滑。日本经济仍处弱调不过最坏时间可能也已过去。全球库存在低位
本周四欧元区会公布第二季度GDP数据，预计增长为0.1%。以意大利增长的预测和实际结果看，欧洲增长也可能以弱过市场预期，可能出现负增长。德拉吉推出激进的流动性政策后，欧洲金融资产价格的改善，远远快过经济基本面的改善，就业市场、信贷市场依然乏力，在财政改革、劳工市场改革上，多数国家进展缓慢。出口又受制于高企的汇率。地缘政治风险，自不必多言。如果欧洲经济出现负增长，欧洲央行会承受要求进一步推出宽松政策的压力，而这个可能成为支持美元进一步走强的催化剂。美国就业改善和联储退出QE已经带起美元指数，如果此趋势成立，则全球资金流向会对众多资产种类构成冲击。

本周市场焦点料仍集中在乌克兰局势和围绕制裁博弈。在美国，七月核心零售在强劲收入支持下预计有较靓丽的表现。工业生产可能数字一般，不过汽车生产增长高。六月JOLTS数据中耶伦看重的新开职位估计会跳增。在欧元区，第二季度GDP环比预测增加0.1%。英国失业率可能下降到6.3%。英格兰银行预测报告对增长的预测不会有大的改变，不过对失业率的预测可能做出下调。在亚太区，日本第二季度GDP预计收缩7.5%（环比折年率），不过核心机械订单则在两个月暴跌后有大幅上升。中国七月信贷可能差过预期，但是工业生产则好过预期。固定资产投资才是重要看点，那是政府的点刺激推出后的第一个完整数据点。


（以上观点仅为个人对经济、政策与市场的看法，并非任何投资建议或劝诱。）来源：() - 全球生产提速 欧洲增长退步（8月10日）_陶冬_新浪博客 0 阅读┊ ┊ ┊ ┊ ┊┊