八大名家激辩A股后市：九成仓位迎狂欢时刻

　　在下半年回升、沪港通、QFII扩容等多种因素刺激下，在低位震荡已久的终于在近期迸发活力，迎来了令人惊喜的拔高走势。统计显示，7月22日以来，累计最大涨幅超过6%。

　　在这种暴涨走势背景下，A股是否终于苦尽甘来迎来新一波牛市成为投资者最为关注的话题。资本市场上的权威人士们如何看待本次？其对未来市场趋势是否持续乐观？记者采访的8位名家分别阐述了自己的观点。

　　挺牛派

　　李大霄()(英大证券研究所所长)：五因素决定史上最长牛市已来临

　　“牛市已经来了”，英大证券研究所所长李大霄说主要有五个原因：

　　第一，A股估值已经够低。估值反映牛市的基础扎不扎实，从现在的估值来看，牛市的基础很扎实，部分龙头股已跌破了净资产。第二，牛市的启动点是利率水平的降低，现在利率水平下降空间很大。第三，产业资产转向，说明底部出现了。第四，政策支持，QFII扩容、沪港通、投资者保护重视等反映了管理层对A股的扶持。第五，供求关系逆转。以前是供大于求，而未来这一局面将会发生改变。“这会是历史上最长的牛市，因为它前期调整时间最长，而且是在启动下的牛市，不会受国有股减持的影响。”李大霄表示，“以前是mini牛，所以很快就会被拉动，但现在是big牛，二十多万亿的市值，需要的资金很大，所以会是一个缓慢启动的牛市。”

　　李大霄认为，在目前基础上，今年最高点位可能达到2400点左右。

　　(煜融投资董事长)：牛市新时代将刷新6124历史高点

　　近期持续上涨，在煜融投资管理有限公司董事长吴国平看来，已显示出了牛市征兆。“我认为是要迎来牛市新时代了，判断的依据有三点：一是否极泰来，6124点走熊至今已近8年时间。二是跌到2000点附近够低而且蓄势够充分。三是宏观经济在实质改革的推动下必将迎来新腾飞。”吴国平说。

　　吴国平表示，这波牛市行情一旦启动，可能就是超越8年熊市的新牛市时代。

　　吴国平认为，既然是牛市新时代，其最终结果必然要刷新历史高点，因此，如果从长远来看，沪综指最高将刷新6124点这一历史高点了。“当然，那个时间还有点长，现在不需要过多考虑。”

　　就眼下来看，吴国平分析认为，8月可能是一个震荡月，指数不见得涨多少，9月或10月再开始发力，到年底，有机会突破2550点。

　　吴险峰(深圳龙腾资产董事长)：牛市正在酝酿抓住热点更为重要

　　“是的，我赞同这个观点”在深圳龙腾资产管理有限公司董事长吴险峰看来，A股确实迎来了新一波牛市的起点。“只要不再创新低，我们可以认为现在是新一波牛市的起点。至于牛市会在什么时间真正‘起来’，还需要继续观察。”“准确点来说，我们不讲牛市‘已经确立’，现在说‘酝酿牛市’更好一些。”吴险峰表示，牛市行情的启动需要多方面配合。“资金面要宽松一点、经济面的质量要好一点，牛市也要企业的业绩、盈利水平不断改善。”从目前的情况来看，他认为国内经济社会中传统经济仍然偏重，很多传统企业面临产能过剩的问题，新兴产业方面也还有改善空间。

　　值得一提的是，吴险峰没有对未来的大盘指数浮动区间做出判断，他告诉记者，看到市场热点和趋势在哪里更加重要。“我对于市场趋势是乐观的。从接下来的趋势来看，中期行情问题不大，一两个月是没有问题的。即使市场有所调整，也不是行情的终结，我们认为这仍然是可为的行情，趋势没有结束。”

　　张可兴(北京格雷投资总经理)：九成仓位迎狂欢时刻

　　北京格雷投资管理有限公司总经理张可兴可谓是A股市场上不折不扣的“乐观派”，他在较长的时间范围内均保持九成仓位以上、甚至接近满仓的投资操作仓位水平，看好A股未来发展趋势就是导致他做出如此行为的主要原因。“我们相信，在未来几年较长期时间范围内，A股市场会呈现总体上涨的趋势。对于未来的趋势，我比较乐观。”但与此同时张可兴也坦言，就目前的状况，他无法判断现在是否就是新一波牛市到来的起点。

　　“市场行情时间太短，我们无法由此来预测未来的走势，即使预测了，可能预测成功的概率也不高。”他告诉记者，从大概的长期角度来说，规律决定了市场不会永远处于低谷、永远面临下跌，在经历过长期低谷之后，未来一定会有“狂欢”的时候。

　　此外，张可兴还从估值的角度来阐述自己的观点：“蓝筹股几乎已经创下了历史最低点，而中国宏观经济增速仍然保持了不错的增长，足以支撑股市整体估值。”他说道。

　　反弹派

　　王剑辉(首创证券研发部总经理)：估值修复行情启动后或冲2500点

　　对于A股迎来新一波牛市的看法，首创证券研发部总经理王剑辉并不十分认同。“之前由于过度悲观而引起整个大盘的估值过低，因此我认为将近期的市场反弹整体定义为修复行情可能更好一些。事实上，15、16倍左右的平均市盈率水平应当为市场较均衡的估值水平，而现在大盘估值水平不到12倍，因此还有20%左右的上升空间，也就是说，上证指数浮动区间有望上涨至2400、2500点左右。”

　　王剑辉告诉记者，从影响大盘趋势判断的基础原因—企业盈利来看，国内企业最困难的2012年已经过去了，它们从2013年第二、三季度开始有好转状况，但总体上看，业绩的恢复需要一个过程，且中间有反复，因此市场形成大牛市的基础并不稳固。而从当前货币政策来说，现在也是并不适合出现大牛市的环境。“他还表示，牛市应该在3000点以上，且牛市下的绝大部分参与者都不会亏钱，因此此轮行情只能说基本回到估值平均水平，还谈不上是”牛市。

　　杨玲(星石投资总经理)：蓝筹股有望将反弹持续到10月初

　　7月下旬以来，蓝筹股出现了较大幅度反弹，投资者情绪趋于乐观，大牛市已经全面启动的声音不绝于耳。但北京星石投资管理有限公司总经理杨玲对此却并不完全认同，她指出：“从长周期来看，A股基本到达底部；但就目前而言，这一波上涨行情仍属于反弹性质，大牛行情尚需耐心等待。”

　　杨玲表示，首先，长期来看，沪港通对A股而言，利空利好尚难以确定。其次，发电量、价格等指标显示，宏观经济下行压力仍在，官方及汇丰PMI等数据，也显示经济结构性问题缓解有限。最后，下半年管理层或更加重视价格型工具而非数量型工具的运用，因此，下半年流动性全面放松的可能性不大。“综合分析，这两周的上涨就是反弹，大牛市仍需等待。”杨玲说，“推动蓝筹反弹的因素在10月之前或难有大的变化，因此我们初步判断这一波行情或能持续到三季度末、四季度初。”

　　刘景德(信达证券研发中心副总经理)：大牛市暂难出现最高或至2400点

　　“现在谈牛市还为时尚早。”信达证券研发中心副总经理刘景德说，“只能说大盘出现了由弱转强的迹象。”

　　作出此判断，刘景德给出了三方面的原因：第一，上证指数虽然站上了年线，有走好迹象，但资金面比较紧缺，推动蓝筹股继续上涨很难。第二，大盘大的下跌趋势没有改变。压力线在2250点-2300点左右，目前上证指数连2250点都不能突破，就更谈不上牛市了。第三，从经济数据看，虽然现在经济运行稳定，但增长速度不快。

　　所以，刘景德认为上证指数的这波行情定义为反弹会更准确一点。对于反弹的高点，刘景德认为会在2400点左右。

　　张海东(德邦证券首席策略分析师)：走牛条件不充分

　　德邦证券首席策略分析师张海东认为行情是大级别的反弹，是市场在经历长期多年下跌以后的反弹，说牛市就来了还为时过早。

　　张海东做出如上判断主要有三方面原因：

　　第一，目前市场能够上涨，国内经济企稳是较大原因。第二，当下的政策环境偏松。

　　第三，目前国内资金利率偏高，从资金面情况来看，牛市的条件不是很充分。

　　对于接下来市场趋势的判断，张海东认为，从时间上来说，此次反弹行情有望持续到9月底10月初左右，从指数浮动区间来说，上证指数有望冲击2300、2400点，甚至更高位置，但在这个过程中，也会经历反复和震荡。

（中国经济网）