但斌用42亿买来的经验
时间：2016-05-18 10:30|来源：未知|编辑：
网友评论
昨晚的文章贴出来后，我知道这是我今年很重要的一篇文章，尽管说的还是那么个意思，但是它的说服力是很强很强的。结果早上一看，好几个人都发信息我，说昨晚的文章写得真好。可见安粉中，识货的人多的是。
现在言归正传。
但斌在中国投资界名满天下。他早期是典型的巴菲特实践者。这源于他的经历。他进入投资界25年，最初是在君安研究所做研究员。
君安早期是君安证券，后来做庄、管理层收购出事儿了，就和国泰证券合并，叫做现在的国泰君安。君安是证券界的黄埔军校，当年的老总是湖北人，叫做张国庆。96年12月12日以后，朱总理12道金牌打压股市，股指全线跌停，然后君安决定救市。当年拿出两个亿的资金，就干深发展，后来还干长虹，最终在97年救出一轮牛市。
想想去年，国家队用3万多亿的资金，到现在还把自己给套住，一样的境况，就知道君安当初是多么牛B。一家证券公司，以一己之力，用那么少的钱，干了件令现在的国家队都汗颜的事情。
君安后来出事儿，除了做庄之外，更重要的，就是管理层收购。后者才是导致它覆灭的根由。
君安当年是中国证券界的NO.1，君安研究所出身的但斌自然是科班出身，根红苗正。研究正是他的强项。因此，他有几项经典投资，展示的正是他研究员出身的投资实力。比如茅台，比如腾讯，比如上海家化等等。
但我前面有篇文章，谈到过但斌的变化，就是他这次5000点逃顶了。
但斌居然逃顶了，以前如果我们这样说，可能投资界很多人不相信。但这次，他自己说他的确逃顶了，而且是到现在还没有入场。
但斌以前是以价值投资为人们所广泛共知的，07年6000点的时候，他管理的资金50亿，然后满仓没动，08年1664点底部的时候，这些资产变成了8个亿，超过六分之五被打没了。到五千点，他管理的资产又回到了50亿，资产增值6倍多，回到了07年高峰时的情况。
须知但斌研究能力了得，他挑选的公司，我相信应该几乎都是最牛B的公司。但是，一样被打掉了84%。
这说明什么，说明在A股市场，涨时涨过头是肯定的，跌时跌过头也是肯定的。
此外，这还说明在A股市场，趋势投资比价值投资更适应中国的土壤。
正是08年到13年的大熊市，彻底教会了但斌趋势投资的精髓，但他付出的代价是，他基金投资人损失了42亿的市值。他的这个悟道，是用42亿市值买来的。
我昨天的文章是怎么说的，不要与趋势对抗这个任谁都知道的股市箴言到底该如何理解？我的理解是，在熊市，满仓挨套还不如死，是致命的错；重仓挨套是投资的大忌。这些都是投资人不可饶恕的错误。就算你技术再好，哪怕是天下第一，可如果熊市里你满仓挨套或重仓挨套，作为机构你一样没有活路，挨不挨套是比技术好不好重要100倍1000倍的事情，技术它只是细枝末节，它解决的是你在创业板4037点还是3922点出局的问题，到底该在其中哪个点出局；不重仓挨套管的是你在高位必须清仓出局的问题，不管是4000点，还是3900点，甚至3800点、3700点，总之你必须出局。因此技术是细节，是芝麻，不重仓挨套，尊重趋势才是王道，是大节，是西瓜。
其实，大家如果看我07年的文章，我讲得很清楚，10月中旬到11月中旬，是筑顶，那是必须跑的。如果不信，可看我07年12月12日的文章，讲背刀客的。背刀客当年和我们一起在万科笑谈股金论坛，他是博士，手握百亿资金的基金经理，04年1月份在高位买的中石化，05年夏天指数从1050点往下砸到998时在出货，基金经理一样的羊群效应嘛。所以相见欢叫他背时客。但他后来很快纠正错误，主攻招行和万科，07年12月12日忍痛把招行和万科卖光了。那天我在文章中说，背刀客这是一战成名。他已经变成一个成熟的基金经理了！可那个时候，李驰也好，但斌也好，仍然满仓持股，然后但斌就损失了42亿，背刀客就激流勇退，退隐江湖，然后07年他高抛万科和招行就成为了一个传说。
07年底，如果要我选基金经理，我一定选背刀客，而不会选李驰，也不会选但斌。但现在的但斌，我相信将会是很牛的。尽管他悟道晚了点儿，可一切都还来得及。
我说这事儿，就是想说，任何东西，任何理论，它必须和我们的操作挂钩才有生命力。理论是灰色的，说起来一句话，听得人耳朵都起老茧了，可它是真的重要。具体地，就是我们要把它化为可操作的信条。对安民来说，不与趋势对抗就是如下几条。第一条，牛市不能空仓或轻仓踏空整个行情；对投资人而言，这是不可饶恕的大罪。第二条，熊市不能满仓或重仓挨套；对投资人而言，这一样是不可饶恕的大罪。第三条，不到上行趋势决不融资，决不加杠杆。第四条，不到下行趋势决不做空。第五条，底部决不轻仓。第六条，顶部决不重仓。第七条，小错误可以常犯。第八条，大错误决不能碰。
关于最后两条，我们就讨论过。到底是我在熊市里做5分钟级别的短线，20万资金，每股挣5分钱跑路丢人，还是把几亿资金套在高位丢人；这两种操盘手，到底谁是合格的操盘手。我的结论是我是个合格的操盘手，因为我对投资人的资金是绝对负责任的。我不怕自己丢人，也要对投资人负责。而前者，则不是一个合格的操盘手。你把投资人的钱套在高位，一亏几百万几千万甚至几亿，然后找这理由那理由为自己开脱辩解，还声称自己没有任何错误，我认为从投资的角度看，这是一叶障目，不见泰山。一叶障目，就是为眼前的一个小反弹所迷惑；不见泰山，就是没有想到熊市是怎么吃人不吐骨头。人家是拣了芝麻丢了西瓜，这是典型的芝麻没拣着不说，还倒赔了别人一栋大楼。
回到我前面讲的那个例子。我朋友的妻子几次挣了大钱，几次做短线把挣的钱亏光。然后我们吃饭，他们告诉了我这个情况，问我为什么？还有怎么办？我说很简单呀，每到见顶了，你就把钱给她转出来，留5万块钱或10万块钱给她玩儿，保证她能挣钱。然后他们就这样做了，然后就能挣钱了。他们总不理解为什么会是这样，我说两个原因。因为她喜欢满仓。熊市满仓就是与趋势对抗，你短线技术再高，也容易做错。只要错一次，你来不及纠错，就会越陷越深。而我们做短线的都知道，没有哪个从来不错。这样的人没有。第二呢，你让她轻仓，即使亏光了，也不伤筋骨，所以她就做得很轻松，这有利于发挥她的技术优势。可一旦几十上百万的做短线，一错就很容易把心态做坏，那个时候技术优势反倒不容易发挥了。
正所谓：
趋势一条线，
大家看不见。
逆势亏精光，
顺势挣大钱。
技术本细节，
趋势来领衔。
大节定要保，
末节只玩玩。
操盘须悟道，
不能颠倒颠。
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