单日振幅高达40% 谨防可转债市场炒作风险

　　单日振幅高达40%——

　　谨防可转债市场炒作风险

　　本报记者 周 琳

　　□ 与3月份、4月份可转债市场相比，目前可转债性价比有所提高，但预计难以形成年初全面行情

　　□ 可转债属于相对稳健的投资品种。但也可能会遇到正股调整风险、流动性风险、利率风险等

　　随着股市回暖，曾经一度不温不火的可转债市场开始上演“过山车”大戏。

　　7月2日，继泰晶转债因暴涨近三成被交易所两次临停之后，上交所嘉澳转债因波动幅度过大，盘中被交易所实施临停。巨大的涨幅带来调整风险。7月2日，泰晶转债达到209.90元的高价后，很快上演“高台跳水”，价格随后逐级走低，盘中一度跌至135.50元，全天振幅接近40%，秒杀各类“妖股”。另一只可转债嘉澳转债的波动剧烈程度也不容小觑，7月2日盘中临停前，嘉澳转债价格直线飙升，短短3分钟内从96元升至117.60元，触及临停标准。恢复交易后，在短短1分钟内又跌破100元。

　　Wind资讯统计，自年初至7月3日，纳入统计的171只公募可转债出现价格上涨的有131只，涨幅超过40%的有10只，仅有40只可转债出现价格回调。经过前期上涨，目前破发的可转债已经缩小至27只。

　　对于可转债市场回暖原因，招商基金固定收益投资部副总监马龙认为，今年年初受到流动性充裕、外部贸易摩擦短暂缓和以及经济好于预期等因素影响，市场风险偏好上升，权益与可转债市场都出现了快速大幅上涨，后续随着内外部经济压力再次凸显，风险资产开始调整。目前，可转债市场整体估值与绝对价格并不高，近期处于持续压估值状态，部分个券的估值甚至回到年初水平。与3月份、4月份可转债市场相比，目前可转债性价比有所提高，属于有投资价值品种，但预计难以形成年初全面行情，结构上还是有可以关注和把握的个券机会。

　　业内人士表示，可转债交易方式与股票有所不同，主要是由机构投资者在交易所市场竞价交易。与股票相比，可转债受到交易机制、涨跌幅设计等因素影响，可能波动更大。例如，交易所对股票、基金交易实行价格涨跌幅限制，涨跌幅比例为10%，其中ST股票价格涨跌幅比例为5%。目前可转债交易不设涨跌幅限制，实行T+0交易。为减少市场波动、控制风险，上交所为可转债交易设置了熔断机制。深市则规定，债券上市首日集合竞价阶段报价幅度必须在发行价上下30%的幅度内。需要注意的是，可转债能在买入当日申请转股，但转股后所得股份最快只能在“T+1”日卖出。这些技术因素也可能成为少数投机资金借助转债市场回暖，加大炒作力度的重要诱因。

　　东北证券分析师刘辰涵认为，今年上半年可转债发行大幅提速，截至6月末，今年可转债融资规模约为1540亿元。在可转债市场大幅扩容情况下，投资者的选择标的也更多，当然也在一定程度上增加了投资难度。当前，可转债市场估值(转股溢价率、到期收益率)处于低位，可转债具备一定的配置价值，建议投资者积极关注。

　　马龙提醒，可转债具有攻守兼备的特性，属于相对稳健的投资品种。但是，投资可转债并非稳赚不亏，可能会遇到正股调整风险、流动性风险、利率风险等。此外，过度炒作可能加大投资风险，监管部门也不可能坐视不管。

　　周 琳