原油期货来了！如何把握 跨期套利

　　3月26日，原油期货在上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心正式挂牌交易，这意味着中国首个国际化期货品种扬帆起航。而在期货交易中，还有一种比较好的投资就是套利基金，尤其是跨期套利基金，吸引了众多高净值投资者的投资青睐。

　　跨期套利是怎样一种投资策略？又是如何盈利的？

　　想要通过跨期套利实现资产增值，首先要了解跨期套利是一种怎样的投资策略。

　　跨期套利，是指利用同种商品，两个不同期货合约间的价格差异进行套利的一种投资方式。嘉丰瑞德基金产品经理表示，它通过买入一种商品的某一个交割月份的期货合约，同时卖出同种商品的另一个交割月份的期货合约，然后在有利时机将这两个合约进行实物交割，或者对冲平仓而获利。

　　即主要利用的两个合约的价差变动来进行获利，当价差偏离合理区间后可以在这两个合同上进行相应的操作来获得盈利。

　　举例来说，我们假定大豆0705月合约3026和0709月合约3216，中间的价差为190元，这就存在跨期套利机会，即买0705合约，卖掉0709合约。

　　套利成本包括仓租费，资金利息，交易、交割费用及增值税。经计算成本为147.9/吨。当期限差价缩小，缩小至150元左右就可以在期货市场直接平仓了解，实现目标利润。此方法除去0705保证金242080,0709保证金257280及保证金3200，每100手利润可达36800元，利润率7.32%！

　　多策略组合的跨期套利盈利更稳

　　组合投资最大的优势就是分散风险。因此，在选择跨期套利基金时，嘉丰瑞德基金产品经理建议最好选择以跨期套利为主的多策略组合，比如除了利用同种商品不同月份合约间的不合理价差进行跨期套利策略，还利用了不同商品相同月份合约间的不合理价差进行跨品种套利策略，以及利用单个商品的期货合约进行方向性择时的CTA策略等，组合运作，这样的投资策略波动小，收益稳健。

　　正所谓“东边不亮西边亮”，即使一种投资策略的投资稳定性不高，但其他投资策略或许可弥补，组合策略就仍可以有不错的投资回报。

　　高净值投资者该如何选择跨期套利基金？

　　选择跨期套利基金，首先要尽量规避其蕴含的风险。跨期套利的风险一般分为正向套利风险和反向套利风险。

　　正向套利风险是指当远近月价差出现套利机会，投资者在进行了买近卖远的套利操作后，二者价格差持续扩大，不得不通过交割完成套利操作。如果进行交割，远近月合约间的费用中，不确定的主要是交易保证金占用资金利息和增值税具有不确定性。

　　特别是增值税，在近月完成交割后，如果远月继续大幅上涨，则增值税的支出将可能持续增加，将很快使不多的预期利润消失，甚至出现亏损。而反向套利中风险要比正向套利更大，且难以捉摸。

　　为尽可能的规避风险，个人投资者不妨可以借助一些专业理财机构来选择优质的跨期套利基金，预防不可抗力的投资风险，在最大限度上抵御投资风险，实现资产增值。