资金面宽松程度趋收敛

　　周四(3月15日)，央行继续通过公开市场操作实施流动性净投放，当日开展逆回购400亿元，为连续第四日净投放，但净投放量连续第四日缩减。

　　市场人士指出，为对冲税期对流动性的影响，本周央行重启公开市场操作，但投放规模逐日递减，这既表明当前流动性状况较好，也表明央行不希望出现资金面过于宽松的局面。考虑到本月缴税影响未退、MLF到期等因素，央行仍有保持一定操作力度的必要，预计流动性将维持均衡态势。

　　维稳而非放水

　　3月15日，央行以利率招标方式开展了400亿元逆回购操作。此次操作仍包括7天期品种和28天期品种，两个品种操作规模均为200亿元，中标利率分别为2.50%、2.80%，均与上次持平。

　　因昨日公开市场仍无逆回购到期，单日净投放400亿元，为3月12日央行重启公开市场操作以来第4日净投放，但投放规模逐日减少，此前的12日至14日，净投放规模分别为900亿元、600亿元和500亿元。

　　业内人士认为，本周央行重启公开市场操作，意在维稳流动性、对冲税期等因素的影响，而在资金面重回均衡偏松的情形下，央行缩减流动性投放，可能带有宣示货币政策维持稳健中性的意味。总的来看，央行净投放，重在维稳而非放水，尤其在2018年经济开局较好、通胀预期升温的背景下，市场对货币政策边际宽松的预期也面临修正。

　　值得注意的是，本周虽无逆回购到期，但周五(3月16日)有1895亿元MLF操作到期，央行续作情况成为市场关注焦点。有观点认为，考虑到美联储议息会议22日才公布，16日到期的MLF央行可能选择以逆回购操作对冲，待美联储议息决议公布后，央行再有选择性地进行MLF操作。