兴业证券：负债压力未缓解

　　资金面持续偏松和机构仓位不高，支撑近期债市情绪偏强，且本轮流动性宽松持续时间长于预期，市场对“拐点”的预期开始有所升温。然而本轮资金宽松似乎并不典型：一方面，资金面偏松，但负债压力仍未缓解。机构负债压力并未随资金面宽松而出现缓解，反而近期有上升迹象。另一方面，央行常规资金投放久期仍在拉长。节后央行仍连续开展逆回购等公开市场操作，但投放的资金久期和成本仍在抬升。