一季度债券收益高点或成全年高点

　　在央行超预期维持银行间较高流动性水平、A股市场宽幅震荡及中美贸易摩擦等诸多因素影响下，一季度债券型基金收益率远超银行理财产品。

　　作为一名具有11年证券投资经验的老将，东方基金固收总监彭成军坦言，一季度债券收益高点有可能将是全年的高点，二季度债券市场更有可能在目前位置做区间震荡，难以出现大幅下行或上行情况。

　　彭成军指出，进入二季度，4、5月是传统缴税大月，预计央行将平稳对冲缴税给资金面带来的冲击，银行超储率将会较一季度有所下降。此外，资管新规最后一只“靴子”有望在二季度落地，将是影响市场短期走势的重要因素。

　　“中美贸易摩擦存在极大不确定性。从中期来看，比较确定的是会影响到中美，尤其是美国的通胀水平。外围经济环境持续复苏迹象明显，叠加贸易战影响，产出缺口将进一步扩大。就业方面，失业率接近自然失业率，小时工资存在较大上行压力，贸易战对通胀的催化可能影响到外围市场的加息进程。”彭成军表示，综合来看，一季度资金面超预期宽松带来的债券收益下行，在二季度这一因素将会弱化。

　　彭成军表示，当前收益率曲线可能继续维持陡峭化，中高评级信用债利差受资金面边际宽松影响仍有进一步收窄空间，低评级信用债仍将保持很差的供需关系，建议规避。(孙晓辉)