远期流动性充裕

　　4月20日，短期期限的Shibor有所回暖。隔夜、1周、2周Shibor分别上涨1.40、0.90、1.80基点，报收2.7470%、2.8930%、3.8000%。1个月、3个月、6个月、9个月、1年期分别下跌3.00、3.30、3.70、2.50、2.90，报收3.7610%、4.0170%、4.2380%、4.3530%、4.4190%。

　　图为隔夜与1周利率

　　在公开市场操作方面，央行上周通过公开市场操作大规模投放货币，单周净投放规模高达4700亿元。央行在上周下调了部分金融机构的存款准备金率以置换中期借贷便利，主要涉及大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行。这几类银行目前存款准备金率的基准档次为相对较高的17%或15%，借用MLF的机构也都在这几类银行之中。其他存款准备金率已经处在较低水平的金融机构不在此次操作范围。这种通过降低准备金的做法，表明央行重心仍然是维持流动性为主。在外围方面，美联储的加息周期已经无法影响到国内央行的独立性政策。在流动性持续稳定的背景下，国内中长期利率显著走低。在短期方面，国内流动性较为稳定，隔夜、1周Shibor在上周均有回暖，在降准影响下，6个月、9个月、1年期Shibor显著下滑。对于降准所冲销的资金，央行引导相关金融机构把新增资金主要用于小微企业贷款投放，降低小微企业融资成本，缓解实体经济上行利率的趋势。国内货币政策保持流动性合理稳定，引导信贷和社会融资规模平稳适度增长。(作者单位：国信期货)