攻守兼备 公募基金加仓可转债

　　随着可转债市场供给增加、存量可转债估值压缩和结构性的分化，今年以来公募基金加仓可转债资产明显。多位基金经理表示，看好可转债在今年的配置价值，成长性和高预期差的可转债更受公募青睐。

　　多家公募加仓可转债

　　一季报加仓130亿元

　　近日，多位基金经理透露近期加仓了可转债资产。沪上一位可转债基金经理称，他所在的公司可转债基金今年净申购增长超过10%，可转债资产仓位增加了两成，占基金净值的8成以上。“我们增持了一些可转债，以兼具股性和债性、风险相对较低的品种为主。同时，对于长期跟踪但增长模式不太确定、长期持有根基还不牢固的股票，我们先配置了一部分可转债，同时观察正股的表现。”泓德远见回报基金经理邬传雁说。

　　基金一季报数据显示，基金在可转债上持有规模达到420.52亿元，加仓规模达到130亿元，市值增幅为45%，这也是可转债历史上第二个增持金额超过100亿元的季度。

　　从环比增长来看，可转债以44.67%的增幅位居债券类资产配置增长首位；同业存单和企业短融增速也较快，增幅超过15%；金融债、中期票据等增速较慢，企业债和国债则有所下降。

　　除了可转债基金外，部分股票型基金、混合型基金、二级债基，甚至中长期债基也加仓了可转债。数据显示，截至一季末，持有可转债的基金达1207只(A、C份额分开计算)，接近基金总数的1/4。其中，加仓可转债的基金数量为770只，占比达63.8%。

　　三因素致可转债受青睐

　　多位基金经理表示，今年可转债面临较好的配置时机，这是基金大幅加仓可转债的重要因素。邬传雁表示，今年可转债发行加速、供给加大，导致存量债价格下跌，当前可转债市场处于历史低位，迎来相对较好的配置时点。而且可转债兼具股性和债性，在股市上涨时能折成一定股票，可以分享市场上涨的红利。

　　北信瑞丰稳定收益基金经理郑猛也认为，去年底债券大跌、美元加息以及油价短期快速上升，对通胀形成压力。去年9月以来转债发行新规实施后，转债发行上市数量大幅增长，可选标的多样性和市场流动性明显改善。

　　兴全可转债基金经理张亚辉分析，可转债结构性分化，增加超额收益机会。如果在大盘股上赚不到钱，中小盘就有机会取得超额收益，尤其是上市之初绝对价格就较为合适的标的，基本上可以看到未来确定性收益；二是估值反复压缩，确定性收益可期；三是信用申购新规解决了对二级市场资金面的扰动问题，可转债的供给也大规模释放。

　　“可转债是今年投资的价值蓝海。”兴全可转债基金经理张亚辉说，“今年权益资产的波动将加大，债券信用风险较大，利率还未看到趋势向下的阶段，不少转债估值压缩导致标的接近面值，介于两者之间的可转债‘攻守兼备’的特征非常明显。”

　　谈及看好的具体投资方向，邬传雁认为，当前可转债价格普遍不贵，更倾向于从兼具股性和债性的券里去找向下风险比较低的；行业上偏医药医疗、消费电子等成长方向，同时寻找预期差较大的公司。

　　郑猛则认为，对持仓权益资产较多的产品而言，转债配置更多的是为了降低组合波动性，因此以平衡型或偏债型转债为主；对于纯债持仓比重较高的产品，配置转债可能为博取超额收益，可以多参与正股弹性较高的标的。

　　张亚辉建议，长期投资才能体现出可转债的投资优势和稳健收益。因此，可转债不适合短期博弈，是中长期持有的性价比较高的投资品种。