中债研发中心：三举措提高利率传导有效性

　　近年来，我国利率市场化改革稳步推进，存贷款利率已基本放开，基准利率体系正在完善，价格型调控机制建设不断推进。但也要看到，利率市场化改革还有一些“硬骨头”。

　　围绕如何提高利率传导的有效性这一热点问题，中央结算公司总监兼中债研发中心主任宗军日前在“调频F10”中研发布活动上提出三点建议：保持短端利率的相对稳定性、发挥债券基准定价作用并促进债券利率向其他金融领域定价的传导、妥善应对存贷款基准利率。

　　继续深化利率市场化改革

　　“当前，我国已经形成了比较全面的金融市场体系，和利率相关的有货币市场、债券市场、信贷市场、影子银行市场。确定良好有效的利率体系，有利于政策传导和资源的有效配置。”宗军在上述活动中表示。

　　宗军认为，利率市场化改革在整个金融改革中处于基础性、根本性的位置，它是提高金融配置效率、服务实体经济，以及使市场起决定性作用的客观要求。目前来看，利率市场化改革已经取得许多进展，但利率双轨制还需要最终攻克，利率传导机制尚不够顺畅，货币调控常态化仍在推行中。

　　宗军指出，中国货币调控框架体系的核心特色主要体现在三个方面：一是以利率调控为主，以数量调控为辅。这就决定了要坚持向价格型调控转变，同时数量指标仍有监测意义。二是多期限的利率走廊。在推进利率市场化的背景下，利率锚的寻找十分关键。基准利率短端可以对标回购利率，长端对标10年期国债利率。为了推动短端利率向长端利率的传导，可以将3个月国债利率作为监测指标。三是采用多元化的、量价组合型货币政策工具。