期债震荡格局难改

　　经过一段时间的回调，21日国债期货各合约全线反弹。分析人士指出，美债利率下行，以及国内流动性偏宽松为国债期货反弹提供支撑，不过考虑到本周缴税交款压力对资金面的影响，以及市场对信用风险、美债利率仍将上行的担忧，期债震荡格局难改，建议后市依然以谨慎为主。

　　期债全线反弹

　　5月21日，5年期和10年期国债期货各合约全线收红。其中5年期债主力合约TF1809上涨0.07%，收报97.445元；10年期债主力合约T1809上涨0.28%至94.3元，创4月18日以来最大涨幅。

　　银行间现券长端收益率明显下行，10年期国开债活跃券180205收益率下行2BP报4.52%，10年期国债活跃券180004收益率下行2BP报3.685%。

　　国内新债发行方面，昨日农发行2年期增发债中标收益率4.0945%，全场倍数3.16，边际倍数2.05，其中标利率低于中债估值，需求偏暖。

　　“按照发行计划，本周和下周没有附息国债发行，利率债供给压力会小一些，也可能会暂时起到鼓励市场情绪的作用。”有交易员表示。

　　公开市场方面，昨日央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收金融机构缴存法定存款准备金等因素的影响，不开展公开市场操作。

　　中泰证券认为，流动性相对于去年四季度的好转仍在持续，随着近期市场的震荡调整，期限利差依然处于较高位置，考虑到短端收益率难以大幅上行，对长端利率并不悲观，接下来货币政策的动向值得密切关注。

　　信达期货分析师表示，上周资金面延续宽松格局，央行连续进行了大额逆回购投放。本周来看，鉴于有一定的缴税交款压力，需警惕流动性风险。