农业：三年等一回 把握机会 荐5股

　　本周观点：上周全国猪价延续上涨势头，肉禽价格冲高回调，维持 2 季度猪价创历史新高、肉禽大周期反转判断。近期肉禽产业链再次出现超预期因素，2、3 月份美国、法国再次爆发禽流感将再次推迟复关进程。目前市场对于养殖股，普遍关心两大问题：再融资增加、存栏回升。我们认为行业高景气趋势下，养殖类公司再融资会继续推出，优质公司借助资本市场继续做大做强，长期利于股东利益最大化。另外市场担忧存栏量回升是否会对养殖股构成重大利空，以史为鉴，上轮周期 2010年 8 月存栏量见底后，养殖股仍走出两波上涨行情，决定养殖股最核心因素是猪价而非存栏量。生猪产业链继续建议?增持？牧原股份、温氏股份、雏鹰农牧、天邦股份、正邦科技、新五丰等，肉禽产业链，?增持？益生股份、民和股份、圣农发展、华英农业等。?紧抱饲料美好时代？，3 月以来我们持续推荐饲料板块，核心逻辑 1、利润率回升(成本下行受益)；2、未来存栏量预期回升，海大集团、禾丰牧业、金新农、大北农、新希望充分受益。技术升级、渗透率提升仍是疫苗板块核心逻辑，海利生物、生物股份、普莱柯、天康生物、中牧股份等充分受益。农村土地经营权抵押贷款试点地区扩大，利于农民盘活资产、促进土地流转，利于农业规模化水平提升。

　　重要价格：3 月 25 日，全国出栏瘦肉型生猪价格均价 19.57 元/公斤，环比上涨 0.6元/公斤，同比上涨 63.2%；猪粮比 10.81:1，环比上涨 1.4%，同比上涨 114.6%；仔猪平均价为 51.79 元/公斤，环比上涨 31.1%，同比上涨 127.4%；母猪均价 1929元/头，环比上涨 88 元/头，同比上涨 42%。烟台地区白羽毛鸡价 3.8 元/斤，环比下跌 3.8%；主产区鸡苗价格为 3.98 元/羽，环比下跌 8.1%。

　　原材料：本周国内玉米现货价为 1,963 元/吨，环比下跌 2%，同比下跌 15.6%；豆粕现货价 2,545 元/吨，环比上涨 0.2%，同比下跌 18%。

　　测算利润：本周行业自繁自养生猪养殖利润、外购仔猪养殖利润、仔猪出售毛利分别为 576.8 元/头、484 元/头和 443.2 元/头，环比分别上升 19.5 元/头、48.5 元/头和21.3 元/头。

　　农产品加工：柳州白砂糖现货价 5,420 元/吨，环比不变，同比上涨 8%。11 号糖期货 15.8 美分/磅，环比下跌 0.7%，同比上涨 27.4%。

　　风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、自然灾害、食品安全等。