五年收益265% 他如何将投资做到极致？

　　近期，记者有幸邀请到东方马拉松董事长钟兆民做客。钟兆民不仅做过实业，还拥有多年期货投资经验，曾创建国内最大的私募基金；不仅是中国第一个参加巴菲特股东会的人，还带领团队六次参加巴菲特股东会。数据显示，钟兆民的业绩表现非常优异，五年来的累计收益高达265%。来看看聆听价值投资老将钟兆民如何将投资做到极致吧。

　　1-3-10原则，选择杰出企业是成功关键

　　长期而言，股票绝不可能表现得比企业更好，选择杰出企业是公司成功的关键。在钟兆民看来，作为投资人应该更多地研究企业经营，也就是“产、供、销”等方面的状况，因为只有经营状况优秀的企业，才有投资价值。

　　钟兆民曾用一句英文来概括须考察企业的八个方面，那就是“I met a huge magic Figure”：I代表行业；M代表市场；E代表企业家；T代表技术；H代表人力资源；M代表经营管理；C代表企业文化；F代表财务状况。

　　简而言之，钟兆民希望选择的企业符合几项指标：第一、有长期稳定的经营历史；第二、有高度的竞争壁垒，甚至是垄断型企业，最好是非政府管制型垄断；第三、管理者理性、诚信，以股东利益为重；第四、财务稳健，负债不高而净资产收益率高，自由现金流充裕；第五、是自己能够理解的，能够把握的企业。从行业上来看，钟兆民认为未来最大的投资机会首先是呈几何级数爆炸型增长的大机会(0-1的机会或具有网络效应的机会)；其次是复利型机会，如消费、服务、医药等弱周期性行业；针对强周期性行业，若公司壁垒足够强大，在周期低位时也可以考虑建仓进行投资。

　　虽然上市公司数量每年都在增加，但每年能进入其核心股票池的股票屈指可数。在公司股票组合上，钟兆民有一个原则，那就是“1-3-10”。1的意思就是1个研究员1年能找出1只很有价值的股票就足够了；3的意思是1个研究员深入跟踪的股票不要超过3 只；10 就是公司的投资组合不超过10只，港股除外。1只股票是最小单位，通过这种机制来强迫自己优中选优，直到找到最好的那个。

　　时间是投资的朋友，三种情况下会选择卖出

　　钟兆民的目标是追求长期而稳健的增长，为了实现这一目标，公司主要采用的投资策略为坚定的长期投资和相对的集中投资，同时辅以基于估值的“高抛低吸”，以实现投资收益最大化。

　　真正优秀的企业必须经得住时间的考验，在寻得价格合理的卓越企业时，公司会选择买入，并长期持有，以期获得复利增长。但在出现以下三种情况时，东方马拉松也会选择卖出，这三种情况分别是：好企业被市场高估太多；好企业开始衰退；以及当发现更好的企业，也会更换旧的投资。

　　以非周期性行业为主，获取稳健收益

　　目前钟兆民投资的主要领域是非周期性大消费类行业，包括互联网、消费服务，医疗保健、先进制造业等，次要投资领域是周期性行业，例如金融，地产，资源类等。

　　钟兆民解释到，充分发挥本土优势，并持续聚焦中国未来杰出企业的价值挖掘，是确定投资领域的重要立足点。与此同时，为获得稳健的投资收益，选择非周期性行业为主要投资方向，如消费品行业，现代服务业，医疗保健行业等，同时以周期性行业为辅助投资方向。

　　按更具体的行业特征分类，钟兆民目前研究的重点聚焦在四方面，它们分别是具国际竞争力的民族特色产业；有核心竞争力的制造业企业；已具本土品牌和网络优势的企业；部分具有垄断资源的企业。

　　(原标题：中国参加巴菲特股东会第一人，收益265%，他如何将投资做到极致？)