通胀压力更大了 美国员工薪资创10年来最大增幅

　　美国二季度企业雇佣成本指数同比增2.8%，劳动力市场紧缺，工资水平加速上升。美国一些经济学家预测，薪资水平持续增长将使下半年通胀预期增强。

　　美国今年二季度员工薪酬同比增速创10年新高，同时通胀压力也与日俱增。

　　美国劳工部昨日公布，二季度ECI(企业雇佣成本指数)同比增2.8%，环比0.6%，略低于预期值0.7%。该成本中占70%的员工薪资花费同比增2.8%，环比增0.5%。两项指标同比增速均达到2008年9月以来的最高水平。

　　统计样本包括了来自美国6600家民营企业的27200名员工与来自1400家政府企业的1400名员工。

　　2007至2009年美国员工薪资增速急转直下，2009至2014年低位徘徊后开始大幅回升。自美联储低利率、全国较低通胀率环境开启之后，ECI大致都保持在2%以上。

　　今年以来，美国失业率一直保持在4%上下的历史较低水平，劳动力市场偏紧。

　　从企业类型来看，二季度民企薪酬同比增2.9%，比2017年6月(2.4%)显著升高。政府部门薪酬增速放缓，从去年同期2.6%降至2.3%。

　　分行业比较，销售服务类岗位二季度同比增速为3.5%，交通和原材料类行业员工薪酬同比增速3.4%。医疗岗位员工增幅最小，为2.2%。

　　员工薪酬加快增长也伴随通胀水平上涨。

　　据CNBC，美国经济咨询机构Capital Economics 经济学家Andrew Hunter在一篇报告中称，随着劳动力更加紧缺，下半年工资上涨压力将导致更高的通胀水平。

　　美国商务部昨日公布的报告显示，通胀率基本保持在美联储同比2%的水平浮动。PCE(个人消费支出)6月同比增长2.2%，5月增速为0.1%。除去波动性较大的食品与能源支出，5、6月同比增速分别为0.1%和1.9%。

　　那么就通胀预测而言，高工资水平一定能导致通胀压力增加吗？

　　中金公司曾在报告中总结，从历史数据看，工资与通胀的相关性并不稳定，且过去十多年以来这个相关性在下降。美国通胀也有可能主要受CPI结构的变化影响，而非工资增长。

　　本周，美国7月非农就业数据和美联储利率决议会议结果即将公布。议员会关注劳动力薪酬变化而决定何时加息。毕竟充分就业和物价稳定是联储货币政策的两大目标。

　　华尔街日报指出，许多经济学家认为物价和员工薪酬的增速将决定通胀预期。美联储议员认为通胀率的稳定可控的小幅上涨可以保证经济的合理增速。