【量化看市场】市场连续下跌之后有所企稳

　　股指及大宗商品

　　截至8月10日，股指沪深300主力合约上涨2.75%；中证500主力合约上涨2.30%；上证50主力合约上涨3.22%。从期指基差周线数据来看，沪深300主力合约基差贴贴水缩小，中证500主力合约贴水缩小。从持仓排名上看，IC主力合约前二十名席位净空单减少2063手，IF主力合约前二十名席位净持仓净多单减少1509手。短期内中证500期指做空动能减少，沪深300做多动能减少，市场保持震荡偏弱格局。

　　图1 沪深300指数，中证500指数基差走势

　　美元指数截至周五上涨，贵金属COMEX白银下跌0.95%，COMEX黄金下跌0.33%。CFTC公布的8月7日数据，黄金的非商业性净多头减少22649手，白银的非商业性净多头减少1523手。SPDR黄金ETF本周持仓减少10.88吨为786.08吨，黄金、白银弱势下跌。本周ICE布油下跌0.34%，NYMEX原油下跌1.08%，油价继续震荡。从资金流向、持仓成交比来看，国内大宗商品黑色系震荡，化工品本周震荡，农产品本周震荡，大宗呈整体震荡格局。

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　　融资融券交易数据

　　截至8月9日(周四)，全市场融资融券余额为8769亿元，较8月3日减少65亿元，其中融资余额8695亿元，较上周减少70亿元，本周融资余额小幅减少，连续六周低于9000亿元，融资余额占全市场总流通市值比例为2.22%，小于一年以来的平均水平；本周融资买入金额为953亿元，占全市场总成交金额比例为7.58%，处于较低水平。本周全市场总成交金额为1.55万亿，成交金额相对上周小幅降低。本周市场反弹，代表全市场的万得全A指数本周上涨2.28%，代表大盘股的沪深300指数本周上涨2.71%，代表中小股票的中证1000指数本周上涨1.64%，风格上小盘弱于大盘。本周融资余额相对上周小幅减少，投资者融资买入情绪回落，融资余额存量仍处在相对高位，表明投资者对后市中长期仍持谨慎乐观态度。根据相关数据我们对下周市场整体作谨慎判断，各大指数有望震荡整理。本周融资净买入金额排名前五大行业为煤炭、电子元器件、钢铁、餐饮旅游、建筑。

　　图2 融资余额每周净增长与中证全指指数

　　ETF期权

　　50ETF截止本周收盘上涨3.83%。从隐含波动率来看，期权隐含波动率整体变化不大。本周认购期权上涨，认沽期权整体下跌，从本月持仓和成交来看，期权市场后市认为上证50指数继续弱势震荡。

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　　风格表现及估值比较

　　本周所跟踪财务类因子区分度不高；技术面因子区分度不高；估值类因子中市值因子和市盈率区分度较高，市值较大的股票组合本周相对市场有超额收益，市盈率低的股票组合本周相对于市场有超额收益；从全市场估值来看，本周市场各板块整体估值相对前一周上升，其中市盈率PE(ttm)：中证全指(全市场)为14.7倍、沪深300为11.4倍、创业板为46.4倍、中证1000为25.3倍；市净率(PB): 中证全指(全市场)为1.6倍、沪深300为1.4倍、创业板为3.2倍、中证1000为2.2倍。综合来看，各板块估值均接近于近五年的最低水平，创业板估值处于2013年初位置，中证1000估值处于四年以来最低位置。

　　图3 各主要指数估值水平

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　　投资者情绪

　　从反映实业资本对公司估值的认可度的上市公司增持及高管减持指标来看，本周上市公司增持家数有所提升，而本周上市公司高管减持家数减少。本周有效涨停个股个数为149个，有效跌停个数为91个；同时，周五有61只股票创60日新高，78只股票创60日新低。综合来看，短期风险偏好走高，市场回暖。

　　图4 有效涨跌停和创60日新高新低个股个数

　　综合来看，近期市场经历连续大幅下跌之后有所企稳，市场向下动能减弱，有望在此形成支撑，我们认为接下来短期内市场将以震荡格局为主，但存在不错的赚钱效应。[page]分页标题[/page]

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