公开市场操作连续十八个交易日暂停

　　央行今日早间公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收税期等因素的影响，2018年8月14日不开展公开市场操作。这是央行连续第十八个交易日暂停公开市场操作。

　　市场人士指出，月初以来流动性已超出“合理充裕”范畴，央行持续停做逆回购就是证明。短期看，政府债发行缴款和税期因素会继续抽走流动性，央行何时重启公开市场操作、如何续作到期MLF值得关注。

　　因目前已无存量央行逆回购，央行暂停逆回购操作，不形成资金投放，但也不会造成资金回笼。不过，与先前流动性极度充裕的局面相比，最近资金面还是有所收紧，流动性供求回到相对平衡的格局。

　　8月13日，货币市场利率继续反弹。银行间市场上，存款类机构债券质押式回购利率全线走高，其中隔夜回购利率DR001大涨近29BP至2.10%，代表性的7天期回购利率DR007反弹约14BP至2.44%，此外，14天回购利率上涨近6BP、21天期回购利率涨10BP，但加权平均利率均在2.22%左右，与DR007形成倒挂。期限更长的1个月期回购利率涨1BP至2.47%，仍低于2.55%的央行7天期逆回购操作利率水平。

　　Shibor继续呈现短升长降的走势。8月13日，隔夜Shibor大涨近29BP至2.11%，7天Shibor涨近7BP至2.49%。3个月期Shibor仍下行1BP至2.79%，逼近2016年的绝对低位2.78%，但近几日跌势放缓。

　　交易员称，昨日银行间回购市场流动性延续了上一交易日的情况，供求总体均衡。大行继续融出隔夜资金，需求较快得到满足，但基本按加权价成交，很少再出现减点融出的情况，7天期价格有所上升，1个月和跨季资金需求有所增多。

　　8月14日，银存间1天质押式回购利率开盘报2.55%，上日加权平均价报2.1031%；银存间7天质押式回购利率开盘报2.65%，上日加权平均价报2.4432%。

　　值得注意的是，昨日7月金融数据发布，且整体表现超于预期。数据显示，中国7月新增人民币贷款1.45万亿元，预期1.2万亿元，前值1.84万亿元；M2同比增8.5%，预期8.2%，前值8%。中国7月社会融资规模增量为1.04万亿元，预期1.1万亿元，前值1.18万亿元；7月末社会融资规模存量为187.45万亿元，同比增长10.3%。

　　中信证券固定收益首席明明点评称，7月份信贷环比增速下降，同比增加明显。主要原因为以下几点：第一，表内监管有所放松，央行在月末下调MPA参数，为表外非标回表开路。第二，央行对于贷款投放及信用债投资的支持力度增大，为获取央行的流动性部分银行增大信贷投放规模。第三，财政政策发力，进一步刺激信贷融资需求。居民贷款、企业贷款都有所回落，短期贷款减少更为显著。

　　明明同时指出，7月社融依然不及预期，监管虽边际放松，社融数据改善仍需时间。整体而言，社融增速和结构仍未明显好转，信用扩张难以一蹴而就。

　　“7月M2同比增速回升到8.5%，与基础货币相关度不大，而与货币创造能力提高，投放信贷更为积极有关。此外，二季度末超储率为1.7%，较一季度末回升0.4个百分点。考虑到7月份以来，资金面较6月末明显更为宽松，当前超储率达到2%以上应该是大概率事件。”国泰君安固定收益首席覃汉表示。