可转债基金业绩回暖 中长期投资价值凸显

7月以来权益市场震荡反复，转债市场却开启一轮反弹行情。截至8月14日，中证转债指数上涨2.66%。受益于此，可转债基金业绩小幅走高，区间涨幅优于普通债基。业内人士认为，随着估值水平的回归，部分流动性较好、估值合理的优质个券逐渐具备配置价值。

转债基金业绩上扬

数据显示，2018年7月初至8月13日，29只有业绩数据的可转债基金录得1.93%的平均收益率，高于债券型基金1.12%的整体收益水平。除一只基金收益告负外，其余30只可转债基金均取得正收益。

其中，华商可转债A、中欧可转债A、长信可转债A等涨幅超过3.5%，领涨同类产品。而在今年一季度、二季度，可转债基金平均收益率分别为-0.24%、-2.92%。

三季度以来可转债基金业绩的反弹，受益于转债市场行情转暖。北京一家中型公募可转债基金经理认为，可转债兼具股权、债权双重属性，下半年以来股市走弱，可转债债权性加强，受到债底的保护。另外，目前正股价格持续走低，转债市场整体的风险收益比走高，对投资者尤其是机构投资者的吸引力增加，机构增持也会推动转债市场上行。

长城基金固定收益部负责人马强认为，虽然权益市场整体震荡，作为转债指数主要权重股的金融标的和周期标的总体走势平稳，带动指数走高。而且，近期以来，政策放松迹象明显，国内政策底基本出现，市场情绪也有所恢复。

事实上，今年以来已有多家基金公司积极布局可转债产品，年内已有南方希元可转债、华富可转债、工银瑞银可转债优选A等多只转债基金发行成立。

可转债进入配置阶段

在资产配置方面，目前可转债的配置属性逐渐显现，投资者可重点关注中期业绩良好、转债及正股估值合理个券，不过短线资金则仍需等待市场真正企稳。

上述中型公募可转债基金经理认为，尽管短期市场担忧情绪可能会压制转债表现，但目前包括绝对价格、转股溢价率、纯债到期收益率在内的各类估值指标均处于低位，此时投资正合时宜。“正股价格的下跌带动转债价格纷纷跌破面值，甚至低于90元，为投资者提供了布局机会，部分基本面良好的优质个券配置价值凸显。”

马强则表示，可转债能否获益主要取决于三个方面：一是正股估值及弹性；二是转股溢价率；三是纯债溢价率。在他看来，在去杠杆的大趋势下转债投资更要以追求稳健收益为主，持有到期率为正即债性偏强且转债及正股估值合理的个券值得关注，这类标的风险相对可控，安全边际较高且保持向上的弹性。他同时强调要兼顾流动性，“目前在市场扩容下转债流动性优于之前，但总体仍处于机构为主、存量博弈的局面，优选流动性较好个券。”

从行业选择上看，不少机构及业内人士看好周期类行业。马强表示，财政政策刺激下周期板块或将有较好表现。

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基金代码	基金简称	今年以来收益	手续费	操作
003010	中融盈泽债券C	16.72%	0.00% 0.00%	购买 开户购买
003188	博时聚源纯债债券	15.04%	0.80% 0.08%	购买 开户购买
003818	银华上证5年期国债指数C	14.42%	0.00% 0.00%	购买 开户购买
002246	泰康稳健增利债券C	10.49%	0.00% 0.00%	购买 开户购买