11家证券公司将出资设立母资管计划 股债跷跷板效应再现

　　宏观经济

　　国内宏观：央行：9月债券市场共发行各类债券4.3万亿元；银行间货币市场成交共计74.7万亿元，同比增长10.82%，环比下降19%；银行间债券市场现券成交14.7万亿元，日均成交7,009亿元，同比增长51.15%，环比下降 2.77%。

　　11家证券公司达成意向出资210亿元设立母资管计划，再吸收银行、保险、国有企业和政府平台等资金分别设立子资管计划，形成总规模1000亿元的资管计划，用于帮助有发展前景的上市公司缓解股权质押困难。其中，出资的11家证券公司分别是中信、海通、国泰君安(行情601211,诊股)、申万宏源(000166,诊股)、银河、华泰、国信、招商、广发、中信建投(行情601066,诊股)、中金公司。

　　四大行首份三季报出炉，建设银行(行情601939,诊股)前三季度净利2141.08亿元，同比增6.39%；净利息收入3657.25亿元，同比增9.72%，净利差为2.21%。截至三季末，不良贷款率1.47%，较上年末下降0.02%；拨备覆盖率为195.16%，较上年末上升24.08%。三季度，公司净利润670.81亿元，同比增长6.64%。

　　海外宏观：美联储发布的贴现利率政策会议纪要：在美联储的12个地方联储中，有10家地方联储在9月份支持将贴现利率上调25个基点，至2.75%。

　　美联储博斯蒂克：我倾向于美联储2018年整体加息四次；在市场变化和我对前景的看法上，没有“阈值性数字”；正密切关注市场信号，同时关注实际经济表现；希望美联储实现中性利率政策。

　　


　　货币市场

　　央行公开市场操作: 中国央行今日开展1笔公开市场操作，以利率招标方式投放1200亿元逆回购，连续三天净投放资金。为对冲税期等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，2018年10月23日人民银行以利率招标方式开展了1200亿元逆回购操作。今日无逆回购到期，实现1200亿元净投放(详情见表2)。

　　


　　资金价格：银行间与交易所资金价格小幅收跌。具体来看，银行间DR001今日下行3.18BP，DR007今日下行1.0BP。R001今日下行3.36BP。DR001成交量减少38.77亿元。交易所资金价格下行，GC001下行15.12BP，GC007下行20.25BP (详情见表3)。

　　


　　利率债

　　一级市场：今日共发行4支利率债，均为国开债，发信规模总计300亿元。利率债认购情况较好，认购倍数均在3以上(详情见表4)。

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　　同业存单一级市场：同业存单发行量多数上行，其中AAA级3M期同业存单减少3.0亿元，6M期增加19.6亿元，1Y期增加265.5亿元。AA+级3M期同业存单增加1.9亿元，9M期增加16.1亿元。AA级3M期同业存单增加19.3亿元，6M期增加15.8亿元，1Y期增加5.9亿元(详请见表5)。

　　


　　二级市场：利率债收益率小幅收跌、交易量涨跌互现。10月23日，国债交易量为1760.27亿元，较昨日增加196.39亿元；国开债交易量为1955.07亿元，较昨日减少292.26亿元，整体交易量涨跌互现。国债利率债收益率涨跌互现，7Y期下行最多，达1.94BP。国开债涨跌互现，其中9Y期下行最多，达292.26BP，3Y期下行2.36BP，5Y期下行1.95BP (详情见表6)。

　　


　　今日各银行同业存单收益率小幅收涨。国有银行同业存单收益率6M期下行1.04BP，1Y期上行1.51BP， 2Y期上行1.51BP。股份制银行6M期下行1.04BP，1Y期上行1.51BP， 2Y期上行1.51BP。农商行6M期上行4.96BP，1Y期上行1.51BP， 2Y期上行1.51BP (详情见表7)。

　　


　　信用债

　　信用债发行：今日一级市场共新发行4只短融，14只中票，规模共计157.5亿。今日短融发行规模为34.0亿元，发行最多的是18徐工CP001，发行规模为14.0亿元；中票共发行143.5亿元，其中发行最多的是18国新控股MTN002和18陕延油MTN001，发行规模分别为30.0亿元 (详请见表8)。

　　


　　收益率：今日短期各等级信用债收益率涨跌互现。具体来看，超AAA级1Y期下行6.0BP，3Y期下行1.5BP，5Y期下行0.75BP，AAA级涨跌互现，1Y期上行2.0BP，3Y期下行1.5BP，5Y期下行0.5BP。AA+级5Y期绝对收益率上行17.75BP，AA级5Y期下行5.0BP，AA-级信用利差3Y期上行17.0BP，5Y期下行0.0BP (详请见表8)。

　　信用利差：今日各券种信用利差涨跌互现。超AAA级1Y期下行4.0BP，3Y期上行1.0BP，5Y期上行1.0BP，AAA级涨跌互现，1Y期上行3.0BP，3Y期上行1.0BP，5Y期上行2.0BP。AA+级1Y期信用利差下行19.0BP，AA级5Y期下行3.0BP，AA-级信用利差3Y期上行20.0BP，5Y期上行2.0BP (详请见表9)。

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　　成交量：信用债二级市场成交量小幅上行。今日短融成交366.84亿元，增加115.41亿元。中票成交345.08亿元，减少8.16亿元。企业债成交量增加4.7亿元，公司债成交量增加19.13亿元，私募债成交量增加17.4亿元，PPN成交量增加13.14亿元。整体成交情况为874.43亿元，增加161.62亿元(详请见表10)。

　　


　　估值情况：估值小幅收跌。根据交易商协会非金融企业债务融资工具定价估值，企业发债成本小幅收跌。其中1Y期债券发行成本变动在-2.0-2.0BP，3Y期债券发行成本变动在-2.0-3.0BP，5Y期债券发行成本下行0.0-4.0BP，10Y期债券发行成本下行0.0-3.0BP(详请见表11)。

　　


　　信用债偏离度：今日高估值成交债券共13只，主要分布在综合、建筑装饰、电子、房地产等行业。今日高估值偏离较大的前五位是：16云工02以6.70%成交，高于估值50.66bp；16柳州东城小微债以5.75%成交，高于估值39.55bp；18熊猫01以6.45%成交，高于估值38.50bp；15云工投MTN001以6.20%成交，高于估值34.57bp；15柯桥02以5..28%成交，高于估值24.83bp(详情见表12)。

　　今日低估值成交债券共5只，主要分布在房地产、建筑装饰、非银金融等行业。今日低估值偏离较大的前五位是：17兴业F1以4.02%成交，低于估值11.62bp；18鞍钢集MTN001以4.79%成交，低于估值11.32bp；17兴业F2以4.03%成交，低于估值10.95bp；17晋江城投MTN002以4.23%成交，低于估值10.35bp；18东南国资MTN002以4.20%成交，低于估值10.13bp(详情见表12)。

　　


　　活跃交易券种：工业债成交活跃，中短久期债券交易量为主，债券收益率仍然偏高。10月23日，短融活跃交易券种均为较短久期。中票活跃交易券种成交行业主要集中在工业，债券收益率较高。企业债以工业债为主，成交收益率依然偏高。公司债主要集中在工业债和金融债，PPN今日成交集中于房地产，收益率较高(详请见表13)。

　　


　　事件关注：

　　相关债券：16同益02。截至2018年10月19日，发行人及担保人仍未能支付本期债券已登记回售债券的本金42720万元及年度利息3600万元。

　　相关债券：18华阳经贸SCP001。华阳经贸集团公告称，“18华阳经贸SCP001”应于10月30日兑付，但由于公司流动资金不足，本期债券兑付存在不确定性。[page]分页标题[/page]

　　相关债券：17巴州国源债、17巴州债。巴州国信建设发展投融资有限公司2018年上半年累计新增借款占上年末净资产的28.87%。此外公司拟变更“17巴州国源债/17巴州债”部分募集资金用途。

　　相关债券：16申信01、17华信Y1、17华信Y2。上海华信国际集团有限公司近期涉及诉讼事项、公司母公司董事局主席涉及刑事案件。

　　相关债券：13苏泊尔债/13苏泊尔。苏泊尔集团有限公司公告称，计划于10月24日按照100元/面值的价格提前赎回“13苏泊尔债/13苏泊尔”，并支付自2018年4月11日-10月24日(算头不算尾)期间的应计利息。

　　相关债券：16中弘01、16弘债03、16弘债01。中弘股份(行情000979,诊股)公告称，10月23日，公司通过中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司系统查询，获悉公司控股股东中弘卓业集团有限公司持有的公司全部股份再次被司法轮候冻结。

　　相关债券：16申信01、17华信Y2、17华信Y1、15华信债、17沪华信MTN002、17沪华信MTN001、18沪信02、18沪信01、15沪华信MTN001。上海华信国际集团有限公司公告称，近期涉及六件诉讼案件，涉及案由包括金融不良债权追偿、金融借款合同、买卖合同纠纷等。

　　相关债券：16凯迪02、16凯迪03、16凯迪01、11凯迪债。*ST凯迪(行情000939,诊股)10月23日晚间发布公告称，目前逾期债务共计56.23亿元，占最近一期经审计净资产的比例为52.88%。

　　相关债券：11凯迪MTN1。凯迪生态公告称，新增银行账户被冻结，凯迪生态共有22个账户被冻结，冻结金额66.05亿元，被冻结账户余额为2468.02万元。公司旗下共有49家子公司的120个账户被冻结。

　　相关债券：18北讯04、18北讯03、18北讯01。北讯集团(行情002359,诊股)10月23日公布三季报显示，北讯集团短期偿债缺口仍在拉大。而三季度公司确认一笔金融资产，形成2.3亿投资收益暨非经常性损益，其确认收益的方式和合理性引发专业人士的质疑。

　　评级调整

　　联合资信：下调永泰能源(行情600157,诊股)主体和相关债项信用等级至C；

　　联合资信：下调雏鹰农牧(行情002477,诊股)主体长期信用等级为B，评级展望为负面；

　　中债金融估值中心：下调同益实业集团债券中债市场隐含评级；

　　中债金融估值中心：下调浙江大东南集团“16东南01”中债市场隐含评级(详情见表14)。

　　


　　衍生品

　　国债期货涨跌互现。5Y期TF1809上行10.0BP，5Y期TF1812下行5.5BP，5Y期TF1903下行42.5BP；10Y期T1809上行21.0BP，T1812上行20.0BP，T1903下行87.0BP；2年期TS1812上行4.5BP，TS1903下行6.0BP，TS1906下行24.5BP。国债期货探低后走强，因A股在前两日大涨后重回调整，避险情绪得以提振。10年期主力合约收涨0.22%，5年期主力合约收涨0.1%(详情见表15)。

　　


　　利率互换市场小幅收跌。今日，IRS市场REPO涨跌互现，6M期REPO下行0.01BP，1Y期REPO下行0.02BP，5Y期REPO下行0.04BP。SHIBOR_3M涨跌互现，其中6M期上行0.02BP，9M期下行0.0BP，5Y期下行0.02BP，10Y期下行0.03BP(详情见表16)。[page]分页标题[/page]

　　


　　外汇及大宗商品

　　外汇方面：在岸人民币兑美元16:30收盘报6.9374，较上一交易日跌2点。人民币兑美元中间价调贬102个基点，报6.9338。美元指数纽约尾盘跌0.09%，报95.9454。欧元兑美元涨0.08%，报1.1473；美元兑日元跌0.32%，报112.45；英镑兑美元涨0.13%，报1.2982；美元兑加元跌0.14%，报1.3084；美元兑离岸人民币涨8个基点，涨幅为0.01%，报6.9385。(详情见表17)。

　　


　　商品方面：国内期市收盘涨跌互现。螺纹钢、铁矿石主力合同上涨，豆粕、焦炭、橡胶、沪铜、动力煤、PTA等主力合同下跌，其中，螺纹钢1901涨幅最大，为0.48%；ICE布油跌幅最大，为-1.01% (详情见表18)。