牛市里做个纯B组合 你可以这么选五只

你可以根据以下五个原则来选择分级B，选5只来做一个组合，相对稳当得多。不过选择这些基金的时候，还需要注意几点：尽量选取流动性好、规模较大的产品；注意折溢价率，避免过高介入；最好以季度、半年度为单位调整组合。

指数选择三原则：

首选可长期布局的行业、主题

首选规模较大、流动性好的产品

最好以季度、半年度为单位

调整组合

分级B一次又一次显示出牛市中的强悍赚钱能力。若不考虑上折等因素，纯算净值增长率，已经有富国创业板B、信诚中证TMT产业B、鹏华中证传媒B、鹏华信息B今年收益破300%。即使没抓住最牛的B，全部59只权益类B的收益率也达到146.25%，超过了大部分散户的收益水平。

因此，从这个角度看，在牛市里没有比加杠杆更有赚钱效应了，如果你还看好未来行情，来只酷爽的“纯B组合”没准是布局的好思路。中国基金报记者发现，若是选择5只B级来做一个组合，每只B占20%的仓位，那么这5只可以从指数类、主题类、稀缺性、特殊性、绩优型找标的。一方面，最好选站在风口上的B级，另一方面，也最好布局一些稀缺类品种等风来。

需要指出的是，对于投资者来说，在选择分级基金时可以重点关注其标的指数、流动性、杠杆、整体折溢价率等指标。

第一只：选最牛指数

作为一个牛市里的纯B组合，风格激进点其实更容易跑赢市场。因此，不妨选择最牛的指数，和“泡沫”共舞。

首先来看今年哪些B级有超强表现，数据显示，今年表现最好的前五只B级为富国创业板B、信诚中证TMT产业B、鹏华中证传媒B、鹏华信息B、富国中证移动互联网B，今年以来净值增长率分别达到388.07%、332.53%、330.62%、302.28%、286.61%。而从去年7月18日以来启动的本轮牛市中，申万菱信深成指B、银华锐进、申万菱信中证申万证券B、招商中证大宗商品B、富国创业板B是收益率最高的5只产品。

掘金最牛指数，有两个思路，一个是选择涨得最猛的宽基指数，这代表着这一指数站在风口上。其中可以选择的有创业板指数、中小板指数、中证创业成长指数等，相对应的B级有创业板B、中小板B等。二是选择涨速较快的行业指数，目前表现最为出色的是以TMT为主的相关行业，如TMT产业、中证传媒、信息、移动互联网、军工、环保产业等，其中最大的风口是TMT，可以重点关注。

不过，在选择最牛指数时，还需要考虑一个重要因素，即对牛市的判断。巴菲特过去50年来一直推荐指数基金，市场也有牛市买指数基金的说法，而B级很多是加了杠杆的指数基金，意味着“涨时涨更凶，跌时跌更快”，中国基金报记者从市场多方分析来看，主流观点是牛市还将继续，但市场出现了不同程度的泡沫，尤其是以创业板为代表的成长股。从这个角度看，布局最牛的指数目前要承担一定风险，投资者最好采取市场调整时买入的波动操作策略。如指数每当单日跌超过3%就进行加仓，若市场情绪过于亢奋之时不妨减仓。

还有一个思路也值得注意，和“最牛指数”的逆向思维，别人抛弃的指数可视为最牛。牛市里也常常上演填平估值洼地的故事，那么今年涨幅较小、估值较低、指数成分股价格较便宜的指数可成为关注的一个方向。今年以来表现一般的B级就是招商沪深300地产B、国联安双禧B中证100、鹏华证保B、信诚中证800金融B、申万菱信中证申万证券B、招商中证证券公司B，金融类和大盘蓝筹类指数也可以关注，作为抄底利器。

不过，本轮牛市风口多站在新兴产业上，相比布局金融、地产等周期类，一些非周期的指数逆向思维可能收益更好，如布局食品饮料、医疗、消费等主题，这适合风险承受能力偏弱一些的投资者，相对而言，创业板、TMT等最强指数适合风险承受能力超强的投资者。

第二只：选最炫主题

一个酷炫激爽的主题B，涨幅是多么令人欣喜，因此主流主题类B应该成为组合中一个成员。

中国基金报记者从市场主流声音发现，市场对几大流行主题的意见非常统一，包括“互联网+”、“一带一路”、“国企改革”、“新能源”、“军工”、“大健康”等。而这些都有对应的B级，投资者可以看准比较偏爱主题布局。

具体来看，“互联网+”所涉及的面很广，围绕着TMT行业有不少B级基金，如信诚中证TMT产业B、鹏华中证传媒B、鹏华信息B、富国中证移动互联网B、申万菱信电子行业B、申万菱信传媒行业B、国泰深证TMT50B；而“一带一路”则有中融中证一带一路B、鹏华中证一带一路B、鹏华中证高铁产业B、安信中证一带一路B、长盛中证申万一带一路B；军工包括了申万菱信中证军工B、富国中证军工B、鹏华中证国防B、前海开源中航军工B；新能源还包括了申万菱信中证环保产业B、新华中证环保产业B、交银国证新能源B、富国中证新能源汽车B、鹏华中证新能源B等；国企改革则有南方中证国企改革B、富国国企改革B；大健康则包括了国泰国证医药卫生B、信诚中证800医药B、易方达生物科技B、前海开源中证健康B等。

不同主题的投资收益实现有快有慢，这些主题不少已经被市场充分挖掘了，要布局这类主题B也需要注意三个方面。第一最好选择可以长期布局的大主题，一般医疗服务、信息技术、国企改革、一带一路等主题往往延续性较强；第二，主题所跟踪的指数的差异很大，最好选择偏成长风格的指数。以军工为例，分别有中证军工指数、中证国防指数、军工指数，其走势有一定的相关性，但具体涵盖的标的不同，市场表现也有所差异。投资者在选择前最好做好对比工作。第三，最好选择分级基金实力较强的基金公司的产品，这类产品往往规模较大，流动性风险小；或者选择实力较强的基金公司旗下产品。

不过，布局单一主题也存在一定风险。从A股市场历史来看，主题往常轮番炒作，具有一定的择时风险，最好选择长期主题，若要进行波段操作捕捉主题轮动行情更适合专业投资者。还有一个办法是做一个小组合，各类主题B均布局1只，以分享牛市里的主题行情。

第三只：选独一标的

有些B级在场内是独一标的，在一定时间内有少许稀缺性溢价，也可以成为布局组合的一个思路。

所谓独一标的，其实可以分为两种情况，第一是行业内第一只某主题或者行业分级B，往往在上市初期有较好表现。比如富国国企改革B第一个上市时，迎来几个涨停，表现要明显好于其他B上市，这一情况也常常出现。

中国基金报记者发现，目前市场上B级也有一些独一标的，如易方达并购重组分级B、高铁分级B、煤炭B等，基本是独家投资品。不过，投资者布局这类独一标的，要注意B上市时的市场风向，如果恰逢是市场疯狂追捧的主题，必然引起短期“供需不平衡”导致的溢价。第二是要注意基金规模变动，如果短期涨幅过高引起巨大的套利盘，可能影响短期业绩。

未来市场上也有一些独一标的的分级B值得关注，如体育产业分级、工业4.0指数分级、智能家居指数分级基金、养老产业指数分级基金……这些都将在近期发行。如果迎上风口可能获得较大溢价。不过，布局这类独一性的分级B最好选择“大主题”，不要选择过于细分领域，往往市场关注度不高，风可能不会很猛烈。而且，独一性标的往往很快会被市场打破，也需要谨慎。

第二种情况是某一时间段的独一性。这可分为三个情况，第一是看折溢价率，比如可以选择折价率较高的品种，一般整体折价率超5%就具有套利机会，最好是申购这一基金而并非在二级市场上买入。第二是给A类约定收益率较高的品种，目前有些B级给A类的约定收益率较高，带来杠杆率会高于一般分级B，也值得关注。

第四只：选有特殊价值B

在犀利的主题和行业B都布局完毕，其实可以考虑下一些特殊价值的B级来丰富组合，以求分散风险。

目前来看，有三类具有特殊价值的B，第一类是可转债B。虽然牛市里债券类产品往往被市场抛弃，但是可转债分级基金往往表现突出，值得关注。数据显示，目前两只可转债B，招商可转债B和东吴中证可转换债券B，今年以来涨幅分别达到131.77%、71.19%，进攻性并不弱于其他产品。据一位业内人士表示，目前可转债的机会在于两个方面，第一是可选标的非常少，往往具有溢价性；第二是可转债的正股股价节节攀升，也带动了可转债的上涨；而且可转债往往没有涨跌幅限制，有时候凶悍程度超过股票，甚至出现某可转债基金单日净值涨幅超10%的情况，这类品种更适合风险承受能力较强的专业投资者。

第二是投资港股的B级，这一逻辑很简单，港股市场具有相对的估值优势，MSCI港股中资股指数PE为12倍左右，MSCI新兴市场指数PE为14倍左右，而沪深300PE为21倍左右。对比全球市场估值，港股目前仍属相对估值洼地，资金必然涌向估计较低的地方。而且不少分析人士表示，随着A股继续走强，港股的投资价值进一步凸显。

目前市场上有两只港股分级B，分别为汇添富恒生指数B、银华恒生H股B，前者是恒生指数，后者是恒生中国企业指数。投资者可以布局下，等待风来。

而第三个特殊价值分级B，为瑞福进取，这是唯一一只杠杆份额单独上市的分级基金。集思录数据显示，瑞福进取目前折价9.882%，而该产品8月14日到期，年化折价率达到51.471%。这就是一只有极高“安全垫”的B级。不过，投资者布局这一基金需要注意三点：第一承担未来市场下跌的风险，第二是要承担直到到期这2个月的A类的“融资成本”。这可能导致到期前基金仍会出现2%左右的小折扣。第三，到期后瑞福优先份额资产将以现金形式给付，而瑞福进取份额则转为国投瑞银瑞福深证100指数型证券投资基金（LOF），并继续在深圳交易所上市交易。这意味着瑞福进取可能在到期前逐渐减仓，而一季度末数据显示该基金仓位仍在95%左右，因此在这一过程中，实际上瑞福进取净值受股市波动的影响会逐渐减少。

第五只：绩优主动类来点

目前来看主动类B级品种较少，也并非主流品种，但有些表现不错的也可以关注下，也可成为组合中一环。

数据显示，目前主动权益类的B级基金有4只，分别为南方新兴消费进取、银华消费B、建信进取、兴全合润分级B，基本都成立于2010年至2012年，最近两年较少发行这类产品。

从业绩来看，今年以来表现较好的是南方新兴消费进取和银华消费B，今年以来净值涨幅分别达到205.28%、120.66%。这两只基金均偏于成长风格，前者是选择具备新兴消费增长主题的上市公司进行投资，追求基金资产的长期增值。一季度末的前五大重仓股分别为金亚科技、新文化、中文传媒、蓝光发展、风神股份等。前四大重仓股最近3月涨幅超100%。不过，该基金配置相对均衡。而后者主要投资于大消费行业中具有持续增长潜力的优质上市公司，今年一季度配置较多的是乐视网、金亚科技、东软集团、卫士通、诺普信等，配置上也偏于均衡。

而建信进取则偏于大盘股，前五大重仓股多为金融股，如中国平安、中信证券、民生银行、中国银行、广发证券。同样，兴全合润分级B一季度末第一大重仓股为中国平安，不过也配置了金螳螂、鼎龙股份、东富龙、海澜之家等。

选择主动权益类基金，最重要的是考核业绩，从历史业绩看，兴全合润分级虽然今年表现一般，但2014年和2013年业绩最好，分别获得40.38%、59.21%的收益。

此外，选择更重要的是看基金公司的投研实力。据好买基金(微博)表示，一般而言，基金公司旗下基金的过往整体业绩常处于前三分之一位置，业绩属于一流。同时，基金经理的任职时间长短、投资经验，以及变动是否频繁等，都是重要的考虑因素。近年公募基金经理“出走”越来越多，如果一只基金频繁变换基金经理，其投资风格也可能会出现不断漂移，最好选择相对人员稳定的基金公司